$91.4K 測試：660萬比特幣虧損造成巨大的供應過剩

比特幣面臨嚴重的供應過剩，超過660萬BTC——約佔流通供應的三分之一——在當前價格下處於虧損狀態。比特幣目前交易價格為91,400美元，遠低於10月的峰值126,080美元，這一日益增加的虧損持倉庫存對市場提出了一個重大問題：持有者會趕快退出，還是選擇耐心等待？

了解供應虧損指標

「供應虧損」指標揭示了區塊鏈的隱藏壓力點。這個鏈上指標追蹤每一個目前交易價格低於其最後一次交易價格的比特幣。通過分析交易歷史並比較過去的轉賬價格與今日的現貨價格，該指標能識別出經歷淨未實現虧損的幣。

可以這樣理解：如果你在$95K 買入比特幣，現在價格是91,400美元，你的幣就被計入這個供應池。將整個網絡中的類似持倉匯總，就約有660萬BTC處於虧損狀態。

當歷史高點遇上現實

這個指標的劇烈變動講述了一個故事。當比特幣在10月突破$126K 創下歷史新高時，供應虧損指標幾乎降至零——幾乎所有持有者都處於盈利狀態。幾個月後，同一指標已經激增，約佔流通供應的33%。這代表自2023年以來最集中的一波虧損，顯示市場出現真正的困境。

損平點陷阱及其後果

這裡的心理動態很重要：虧損的投資者不會以市場價格來思考，他們只關心自己的入場點。UTXO實現價格分佈圖顯示，重要的比特幣供應集中在某些歷史價格水平——這些是「損平區域」，買家在這裡拼命希望市場能回到這些點。

當比特幣反彈回這些水平時，兩種結果變得可能：

第一，獲利了結加速。最終看到盈利的持有者會趁機退出，造成突如其來的賣壓。

第二，在下跌過程中，止損點在這些區域以下觸發，放大波動性。

無論哪種情況，這種集中的供應過剩都成為價格必須謹慎應對的阻力層。這種集中度越高，潛在的價格波動就越劇烈。

這對比特幣下一步意味著什麼

在流通的1990萬BTC中，有660萬處於虧損狀態，供應動態仍偏向謹慎。任何向95,000美元或$100K 的重大反彈都可能引發一波獲利了結。相反，若持續受到當前水平以下的壓力，則可能引發連鎖虧損，市場信心進一步喪失。

關鍵區域不在於頭條價格，而在於水下持倉的密度以及持有者耐心最終崩潰的心理門檻。比特幣能否果斷突破這些壓力層，將很可能決定下一個主要的方向性走勢。