銀價在2016年15%的漲幅：崛起、下跌，以及真正推動它的因素

銀在2016年經歷了一場過山車般的波動。這種貴金屬在年初的每盎司交易價格低於$14 ，年末則約為15.88美元——全年漲幅達到15%。不錯，但事情是這樣的：銀在年內實際上曾一度突破$20 ，也就是說，最終的數字只講了一半的故事。對於追蹤iShares Silver Trust (SLV)的投資者來說，紙面上的漲幅看起來令人印象深刻，直到年底的拋售抹去了大約50%的峰谷波動。

那不是真正的兩段式反彈

2016年的銀價可以分為兩個明顯的階段。第一階段的上漲非常猛烈：從一月到四月，金屬價格從$14 迅速攀升至超過18美元，這主要由一連串的完美風暴推動。股市崩盤(油價跌破$30 每桶)，中國經濟出現裂痕，投資者因恐慌而尋求避險。再加上，美聯儲並沒有像人們擔心的那樣大幅升息。在2015年12月升息後，美聯儲在2016年大部分時間保持沉默，這意味著持有貴金屬的機會成本較低。

接著是六月的脫歐公投。英國投票脫離歐盟引發貨幣市場震盪，也讓投資者對全球穩定性更加焦慮。當其他資產都顯得不確定時，銀看起來像是一個穩定的價值存儲。價格動能推動銀價突破$20 ，一個心理層級，讓交易者真正相信在2017年前會看到$25 。

牛市失去動能的時候

但$20 銀子只是一個幻象。到12月，價格已經回落到低於16美元，幾乎抹去了從高點到低點的所有漲幅。那麼，發生了什麼變化？美國經濟開始顯得更強勁。在脫歐恐慌初期之後，美國股市迅速攀升，最終將道瓊指數推向20,000點。這種經濟信心讓投資者重新考慮他們的避險操作。當美國總統選舉的震撼逐漸消退，股市爆炸性上漲，而像銀這樣的避險資產則崩跌。

最後一根稻草是升息預期的上升。隨著經濟數據的強勁，市場開始預期美聯儲會真的升息(，這在12月確實發生了)。較高的利率使得貴金屬的吸引力降低，因為它們不支付收益。再加上50%漲幅的獲利了結，以及由於價格上漲而增加的廢料供應，銀幾乎沒有反彈的空間，只能往下走。

2017年的疑問

展望2017年，銀面臨著真正的阻力。技術交易者看到價格行為惡化，股市和債市的市場情緒偏多(，這對銀來說是壞消息)，而升息看起來勢在必行。不過，地緣政治的混亂或宏觀經濟的震盪可能會迅速扭轉局勢。如果全球局勢變得奇怪，銀可能會重新攀升至20美元左右。但在大部分2016年，銀價的故事是希望與經濟現實之間的差距——而現實最終贏了。