華爾街對2026年AI晶片主導地位的驚人選擇：為何某些分析師看空巨頭

當談到 AI 半導體時，大家通常認為只有 Nvidia 和 Broadcom 這些常見的玩家值得投資。但由摩根士丹利的某些分析師，領導者約瑟夫·摩爾（Joseph Moore），持有不同的看法：美光科技（Micron Technology） 是他們2026年的半導體首選，儘管大多數華爾街人士持不同意見。

數據說出不同的故事

以下是共識的分歧點：

• Nvidia (NASDAQ：NVDA)：有69位分析師追蹤，目標價中位數為每股250美元 (較目前187美元有33%的上升空間)
• Broadcom (NASDAQ：AVGO)：52位分析師，目標價較目前350美元有31%的上升空間$460
• 美光 (NASDAQ：MU)：只有44位分析師追蹤，目標價較目前293美元有4%的上升空間(

分析師覆蓋的差距本身就說明了一切。雖然 Nvidia 和 Broadcom 佔據焦點，但美光卻低調行事—這或許正是一些聰明資金開始關注它的原因。

為何 Nvidia 仍具威脅性 )即使它不是首選$305

不要搞錯：Nvidia 不會輕易退出。該公司在 AI 加速器市場的主導地位 (佔有80%以上的市佔率)，源自其全方位策略。Nvidia 不僅銷售 GPU，還提供完整的數據中心生態系統——將處理器與網路設備以及其專有的 CUDA 軟體生態系統結合。

這形成了一道經濟護城河。正如 CEO 黃仁勳所說：「我們的總擁有成本（TCO）如此優秀，即使競爭對手的晶片是免費的，也不夠便宜。」

華爾街預計 Nvidia 的盈利在未來三年內每年將增長37%，使其46倍的市盈率在壟斷者中看起來合理。

Broadcom 在網路與定制晶片的雙重優勢

Broadcom 控制著 AI 供應鏈中的兩個關鍵瓶頸：

1. 以太網交換/路由： 在高速網路晶片市場佔有80%的市佔率，預計年增長率為20-30% (根據摩根大通)。其最新的 Tomahawk 6 和 Jericho 3 晶片樹立了行業標準。

2. 定制 AI 加速器 (ASICs)： 市場佔有率達70-80%。主要客戶包括 Google、Meta、字節跳動、OpenAI 和 Anthropic。未來合作夥伴還包括 Apple、Arm Holdings 和 xAI。

預計 AI 加速器市場將以29%的年增長率擴展至2033年。再加上 Broadcom 的 VMware 虛擬化子公司——被譽為分散式混合基礎設施的領導者——你就擁有一個多元化的投資標的。預期盈利每年增長36%，目前市盈率為51倍。

逆向投資策略：為何某些分析師對美光感到興奮

這是美光與眾不同的地方。該公司供應 DRAM 和 NAND 記憶體——這些「無聊」但對 AI 工作負載至關重要的基礎設施。

為何重要：

• DRAM (尤其是 HBM) 提供訓練與推理所需的帶寬
• NAND 用於存儲數據集與模型
• 美光在過去一年中獲得了10個百分點的 HBM 市佔率增長
• 其競爭對手 (三星、SK 海力士) 正在失去市場份額

摩根士丹利的關鍵見解：AI 的擴展已造成30年來最嚴重的 DRAM 和 NAND 短缺。 價格上漲，而美光則有望獲得超額利潤。

華爾街預計美光的盈利將以48%的年增長率增長，速度快於 Nvidia 和 Broadcom，但其市盈率僅為28倍。這才是真正的估值差距。

總結

Nvidia 和 Broadcom 不是壞的投資選擇。但某些分析師看到一個隱藏的機會：在供應危機中獲得市佔率的記憶體晶片製造商，以較低的估值交易，並有望主導每個當前正在進行的 AI 基礎設施建設的市場。

有時候，最好的投資並非最顯而易見的選擇。