溫和漲幅描繪出假期的複雜畫面，股市在年終情緒中波動

美國股市在縮短的聖誕前交易時段中以溫和的正面動能收盤，儘管漲幅仍然有限。標普500指數上漲0.32%，觸及新高，道瓊工業平均指數上漲0.60%，納斯達克100指數微幅上漲0.27%。期貨市場也反映出類似的謹慎情緒，3月迷你標普500期貨合約和3月迷你納斯達克期貨合約分別錄得溫和的0.27%和0.20%漲幅。

謹慎反彈的推動因素是什麼？

這種溫和樂觀的基調來自多重因素的匯聚。10年期國債收益率下跌2.9個基點提供了支撐，儘管整體情勢仍較為微妙。對第三季GDP增長的樂觀預期——以年化4.3%的強勁數據超出預測的3.3%——持續支撐股市布局。然而，表面之下，混合的信號使得情勢變得複雜。

消費者信心比預期下降得更為劇烈。會議委員會（Conference Board）12月的信心指數下降3.8點至89.1，遠低於預測的91.0和11月修正後的92.9。這一疲弱表明，美國家庭儘管GDP數據強勁，但警惕情緒正在升高。

勞動市場數據呈現分歧。截至12月20日當週，首次申請失業救濟人數下降10,000至214,000，顯示出超出預期的基本韌性，超過市場共識的224,000。然而，持續申請人數激增38,000至192.3萬，暗示就業留存可能出現疲軟，與整體改善的消息相矛盾。

中國因素與政策分歧

中國央行向全球市場傳遞謹慎信號，表示儘管房地產行業壓力和國內需求疲軟，仍不會採取激進的降息措施。人民銀行強調長期穩定優先於緊急措施，這一立場與市場預期的更為寬鬆的政策形成對比。

季節性利好與利率預期

歷史上，12月的最後兩週通常有助於股市表現。自1928年以來，標普500在此期間的漲幅有75%的機率，平均漲幅為1.3%。市場預期1月27-28日的FOMC會議中，只有16%的機率會降息25個基點。

國際市場方面，表現仍較為零散。中國的上證綜合指數連續第六個交易日上漲0.53%，而日本的日經指數下跌0.14%，歐洲的Euro Stoxx 50則下滑0.05%。

個股動向引人注目

“Magnificent Seven”股票表現略顯混合。蘋果漲0.5%，但英偉達下跌0.5%。英特爾下跌0.8%，原因是有報導指出英偉達暫停測試該公司18A製程，儘管英偉達從9月承諾投資$5 億美元，仍引發對技術準備度的疑問。

半導體公司表現分歧明顯。美光科技漲幅超過3%，而Marvell Technology和ON Semiconductor則都下跌超過1%。比特幣約下跌0.3%，拖累加密貨幣相關股票。Coinbase Global下跌1.1%，但Riot Platforms則上漲1.8%。

零售方面，耐克在披露Apple CEO Tim Cook於12月22日購買價值295萬美元的耐克股票後，股價上漲4.6%。同時，AST SpaceMobile儘管成功發射了其最先進的衛星，仍暴跌9%，該公司正努力建立與SpaceX Starlink競爭的衛星網路基礎設施。

疫苗研發公司Dynavax在Sanofi同意以約22億美元收購的消息刺激下，股價飆升38%，成為當日最具戲劇性的個股動作之一。

債市展現克制

10年期國債收益率下跌2.9個基點至3.134%，受通脹預期（Breakeven Inflation Expectations）下降0.4個基點至2.236%的支撐。美國政府發行的7年期國債規模為$44 億美元，造成供應端的輕微阻力。德國Bund收益率持平於2.862%，英國Gilt收益率微跌0.2個基點至4.507%。歐洲央行（ECB）預計在2月5日會議上，只有3%的機率會升息25個基點。