ROI：每個投資者都應該了解的指標(但並不總是這樣)

為什麼特斯拉會虧錢，卻仍然是最佳投資？

想像一下，2010年你投資在特斯拉。數字令人震驚：經濟回報率為-201.37%。任何體面的分析師都會建議你趕快退出。然而，留下來的人看到他的投資竟然增值了153倍。

這就是核心的困境，解釋了為什麼ROI (投資回報率)對投資者來說至關重要，但不能成為唯一的指南。經濟回報率告訴我們一個故事，但並不總是完整的故事。

什麼是真正的經濟回報率？

經濟回報率衡量你投資資本於一家公司而非另一家公司所獲得的收益。聽起來很簡單：「投多少，得多少」。但這裡有個陷阱：它總是回顧性地計算，基於過去的結果。

這個指標的特別之處：

• 反映公司管理其總資源的能力
• 適用於你的個人投資，也適用於任何企業
• 明確區分創造價值的公司與僅僅消耗資源的公司

它是如何計算的，這個數字代表什麼

公式很直接：淨利除以總投資。就這麼簡單。

但來看看實際例子：

案例1：你投資1萬歐元於兩支股票

• 資產A：投資5,000歐元，回收5,960歐元 = ROI 19.20%
• 資產B：投資5,000歐元，回收4,876歐元 = ROI -2.48%

差異一目了然：資產A較優。

案例2：一家公司重新裝修店面

• 投資：60,000歐元
• 最終價值：120,000歐元
• ROI：正好100%

為什麼亞馬遜和蘋果的故事不同

亞馬遜曾經數年ROI為負。投資者在紙面上損失錢。但公司的策略很清楚：積極再投資於成長。結果來得遲一些，但非常具有轉變性。

蘋果則呈現相反的情況：其當前ROI超過70%。這反映出一個公司，通過品牌和技術的利潤最大化價值。它不需要多年的虧損，因為它的模式從一開始就已經高效。

教訓： 對於長期股市有豐富歷史的「價值股」公司，ROI具有絕對的有效性。對於成長型公司 (growth)，只看這個數字幾乎具有誤導性。

經濟回報率與財務回報率：它們不是一回事

很多人會混淆。根本的差別：

• 經濟回報率： 查看所有資產的收益
• 財務回報率： 只考慮股東權益

根據公司的負債情況，用每個指標看到的結果會完全不同。

了解ROI到底有什麼用？

作為個人投資者： 比較不同選項。如果A選項給你7%，B選項給你9%，那麼B較優。這純粹是投資結果的評估。

作為企業分析師： 尋找能有效回報資本的組織。資源配置不當會破壞結果，無論收入多高。ROI會揭示這一點。

但這裡有個重要警告：你必須看ROI的歷史趨勢，而不僅僅是當前數字。回報不是立即的。

使ROI不可或缺的優勢

◾ 非常簡單計算，沒有歧義 ◾ 包含所有已進行的投資 ◾ 數據可用且可驗證 ◾ 可比較完全不同性質的資產 ◾ 適用於你的個人投資組合，也適用於分析企業

投資者必須認識的風險

◾ 完全基於歷史數據；預測未來屬於投機 ◾ 會扼殺創新公司，這些公司今天投資，明天才有回報 (biotech, IA, etc.) ◾ 投資較少的公司可能輕易操縱數字 ◾ 單一的ROI讀數可能過於簡化

環境才是關鍵

最大錯誤是將ROI作為唯一指標。低比率不代表即將失敗；高比率也不保證未來成功。

當你分析一家公司以進行投資時，ROI應該是更廣泛分析的一部分。你需要了解：

• 你面前的是什麼類型的公司 (價值股vs.成長股)
• 它的行業特性 (投資密集vs.產生現金流)
• 其競爭定位

一個能源供應公司ROI為15%，與一個AI初創公司ROI為負，講述的故事截然不同。環境不是細節，而是區分一個精彩投資與一個昂貴錯誤的關鍵。

所以，是的：尋找ROI穩健的公司。但不要只看這個數字，更要往更廣的角度看。