美聯儲新主席將如何定調美元前景？2026年下半年市場或面臨流動性風險

川普欲快速降息，新主席人选引发市场分歧

美国总统川普预计将在1月首周宣布新任美联储主席人选。根据媒体报导，热门候选包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什、现任美联储理事沃勒和鲍曼。新主席将于明年5月接替现任主席鲍威尔，正式上任。

川普政府对利率政策有明确的目标——希望联邦基金利率在一年内降至1%甚至更低水准，以降低美国国债的融资成本压力。12月中旬，川普在接受媒体采访时明确表态，沃什是他心目中担任美联储主席的首选，同时也肯定了哈塞特的能力。

然而市场对这两位候选人的评价出现分化。摩根大通首席执行官戴蒙公开支持沃什出任美联储主席，原因在于市场担心哈塞特可能缺乏充分的独立性，过度倾向白宫立场，可能导致政策过度宽松而点燃通胀预期。这种担忧已经在债券市场反映出来——自11月下旬哈塞特被报导为领跑者以来，10年期美国国债收益率从4%急速上升至4.2%。

独立性与降息预期的博弈：美元未来走向扑朔迷离

若沃什最终担任新主席，短期内市场对美联储独立性的担忧有望缓解，这对美元支撑力度或有所帮助。但这种缓解可能是短暂的。

一个关键问题是：川普此前多次公开批评美联储降息步伐过慢，这意味着美联储内部的政策分歧可能持续存在。更值得关注的是，川普已表示明年的国会中期选举将直接影响美国经济前景，而选举议题将聚焦物价，他相信选民会支持其经济主张。

从政策传导看，货币政策需要约半年时间才能真正反映到实体经济。这意味着即便新任主席于5月就任，也很难立即启动连续降息周期。预计2026年上半年美联储仍会延续宽松预期，加上贸易局势可能进一步缓和，市场风险资产或获得短期支撑。但美联储进一步降息的空间受限，投资者期待的快速大幅降息很难落地。

2026年下半年成风险集中爆发期

真正的考验将出现在2026年下半年。到那时，美国经济若出现复苏迹象，美联储内部可能强烈反对继续降息。同时，中期选举的临近可能也会制约宽松政策的空间。这两大因素叠加，极容易引发美联储与川普政府之间的政策冲突，削弱市场对新主席的信心。

野村證券的預測值得警惕：美聯儲新主席預計於明年6月進行一次降息，但隨後的政策空間將大幅受限。這種不確定性預計將在7月至11月集中爆發，屆時可能出現投資者集體逃離美國資產的現象。後續可能的連鎖反應包括美債收益率下滑、美股出現調整以及美元顯著走軟。投資者需要為這一時期可能出現的流動性逆轉做足準備。

值得留意的是，全球主要經濟體正在經歷降息周期，但若美聯儲無法繼續寬鬆，這些經濟體甚至可能進入加息階段。在這種環境下，美元資產的相對吸引力將被削弱。

美元指數技術面：中期下行趨勢確立，或探底90關口

從技術面看，美元指數周線圖顯示，美元已跌破江恩2/1線水準，暗示中期前景已轉向下行態勢。短期內可能繼續維持震盪下行格局，重點關注99.0-100.0區域的阻力表現。

若後市未能有效反彈收復100整數關口，中期或將進一步下跌，下個目標位可能指向95.2甚至90.0水準。這與基本面風險所描繪的2026年下半年美元弱勢預期相呼應。

綜合政策不確定性和技術面壓力，美元在明年下半年面臨明顯的下行壓力，投資者應密切關注美聯儲政策轉向和美國經濟數據的變化。