#美联储政策 看到哈塞特這番言論，我腦子裡第一反應就是2021年那一幕。還記得嗎？當時也是有人信誓旦旦說通脹是"暫時的"，結果後來怎樣大家都看到了。這次的三月移動平均線論證，聽起來像是在用另一套邏輯框架重新定義"低通脹"。

問題在於，這種統計手法的選擇從來不是中立的。同樣的數據，換個維度看就能講出完全不同的故事。我走過太多輪周期了，每次政策轉向前都會有類似的"新角度"來為決策鋪路。2015年加息前有一套說辭，2020年無限QE前又是另一套。現在美聯儲要降息了，就有人遞上了"實際通脹低於目標"的新框架。

真正值得思考的是：如果我們接受這個1.6%的三月均線數據，那背後隱含的是什麼？是消費端的冷卻？還是商品端的緩解？這關係到接下來哪些板塊會受益，哪些會承壓。歷史告訴我，降息周期的前期往往是科技股和高估值資產的狂歡，但中期往往會出現意外的通脹反彈。

降息空間"充足"這個說法我得打個問號。充足的定義是相對的，取決於下一步的經濟數據走向。不如等等看數據，別急著跟風這套敘事。