#资产代币化 康奈爾大學的這篇研究數據值得看一下。穩定幣市值暴增，銀行存款卻沒有出現預期的大規模外流——這背後的經濟邏輯很清晰：存款黏性遠比想像中強韌。

用戶之所以不會為了多幾個基點收益就把積蓄轉到數字錢包，根本原因是"一攬子服務"的便利性成本太高了。房貸、工資直發、信用卡帳單都綁在活期帳戶，這種捆綁效應產生的摩擦力量足以抵消穩定幣的吸引力。

但這不代表穩定幣無關緊要。恰恰相反——它們在發揮紀律約束的作用。一旦銀行面對可信的替代方案，就不能再依賴用戶慣性躺著賺錢，而是被迫提升利率、優化運營效率。這正是競爭該有的樣子。

從鏈上角度看，真正的價值在代幣化帶來的"原子級結算"——跨境資金即時到位，不需要在代理行體系中被困數日。當前被中介長期佔用的流動性一旦釋放出來，金融基礎設施的效率提升會是數量級的。

《GENIUS法案》框架下，穩定幣不再是影子銀行的灰色地帶，而是納入監管的透明工具。銀行抗拒是徒勞的，這場轉型最終會成為金礦。