#稳定币 稳定币賽道的代際更新值得關注。CZ的觀點梳理得很清晰：1.0時代是單向套利模型（USDT們靠資金利差積累財富），1.5階段開始嘗試讓持幣者獲益（如USDe的收益機制），但採用受限於交易所接入摩擦。真正的2.0需要三個條件同時滿足——收益、流動性、合規。

這個判斷的關鍵在於監管環境的變化。一年前還被壓制，現在美國GENIUS法案在推進，國際監管者態度轉向中立甚至友好。這意味著新入場的穩定幣項目窗口期打開了。

從鏈上信號看，BNB鏈上的穩定幣格局正在調整：USDT仍是wrapped主力、FDUSD增長受法幣通道限制、USD1作為新秀有些interesting的潛力。網絡效應最終會讓用戶向最compelling的選項集中，但現在下結論太早——市場在驗證階段，不同模型都在測試。

短期內誰能搶到頭部交易所和生態接入的機會，誰就能快速積累TVL和使用量。這不只是產品問題，更是執行力和市場timing的比拼。