美國ETF歷史最差兩月，機構撤資45億後悄悄回頭

美国現貨ETF經歷了一場"寒冬"。根據最新消息，11月至12月這兩個月，美國上市現貨ETF淨流出總額達45.7億美元，創造了有史以來最糟糕的兩個月紀錄。其中以太坊ETF流出超過20億美元，同期比特幣價格下跌了20%，反映出機構投資者興趣明顯下降。但有趣的是，進入12月末，這種流出局面突然扭轉。

流出危機的真實畫面

規模有多大

45.7億美元的淨流出不是個小數字。這意味著在短短兩個月內，機構投資者通過ETF產品大規模撤離加密市場。以太坊ETF的20億美元流出尤其值得關注，考慮到以太坊在整個生態中的重要性，這反映出機構對以太坊的看好程度明顯下滑。

背後的驅動因素

比特幣20%的跌幅是理解這波流出的關鍵。當主流資產大幅下行時，機構投資者的風險偏好自然收縮。市場預期的調整、宏觀環境的不確定性，都可能推動了這波撤離。這不是恐慌拋售，更多是機構的理性調倉和風險管理。

反彈信號突然出現

12月31日的轉折

進入12月末，局面發生了變化。根據最新數據，12月31日美國現貨比特幣ETF錄得3.55億美元的淨流入，結束了此前連續7天的淨流出。同一天，以太坊ETF也扭轉頹勢，淨流入6790萬美元，結束了連續4天的流出局面。

這不是小幅反彈，而是明確的方向轉變。當機構在底部悄悄買入時，通常意味著市場可能正在積累力量。

各產品的差異

貝萊德旗下的IBIT以1.438億美元的淨流入領跑比特幣ETF產品線，其次是Ark 21Shares的ARKB，淨流入1.096億美元。這表明不同的機構投資者在底部的反應不一致，大型資管機構更早地嗅到了機會。

市場轉折的可能性

為什麼機構突然回頭

從宏觀角度看，市場對2026年的預期正在改善。分析師認為，加密貨幣的普及速度有望加快，監管環境也將更加明朗。這些預期的改善，可能正在吸引機構重新審視加密資產的配置價值。

後續需要關注什麼

關鍵是看1月份的ETF流向能否持續。如果流入規模繼續擴大，那麼12月31日的反彈就不只是技術性反彈，而是真正的機構重新進場。如果流入規模縮小甚至再次轉為流出，那麼這波反彈可能只是短期的底部反彈。

總結

從45.7億美元的歷史最大流出，到12月31日的轉身向上，美國現貨ETF在短短時間內經歷了從危機到轉機的變化。這波流出反映的是機構投資者在風險資產上的短期謹慎，而最新的反彈信號則暗示底部可能正在形成。

需要注意的是，ETF的資金流向往往是市場情緒的領先指標。當機構在底部悄悄布局時，往往預示著更大的機會在前方。但這一切還需要後續數據的確認。關注1月份的ETF流向，將是判斷市場真實轉折的關鍵窗口。