加密貨幣世界有個老生常談的話題——比特幣的「四年週期」。每隔四年左右，比特幣的挖礦獎勵會減半一次，市場上新增的幣量大幅放緩。按照過往的規律，減半後通常會引發一波牛市，價格衝到新高，然後來一場大回調，隨後是漫長的熊市。

這套邏輯在過去屢試不爽。2012年減半之後，比特幣價格直線拉升，一年內創出新高；2016年和2020年的減半也都按照同樣的劇本上演。正因為如此，不少投資者和分析師都把這個週期當成了預測市場的金科玉律。

但這一次，事情似乎出現了變化。

2024年4月的減半本該遵循老路，可現實給了我們一個大嘴巴。根據數據統計，比特幣在10月6日創下了126,080美元的歷史新高後，之後的行情就開始下滑。到年底收盤時，跌幅已經超過30%，而且2024年的收盤價低於年初開盤價。這在比特幣歷史上還是頭一遭——減半後的一年裡，比特幣竟然以下跌收尾。

有業內人士直言，這意味著四年週期已經「正式宣告死亡」。另一些投資者的分析指向了新的變數——機構投資者的入場改變了遊戲規則。市場動力不再那麼單純，週期被打破似乎成了新常態。