年末美聯儲的兩項流動性操作在12月31日同步推進，向市場注入746億美元現金，同時通過隔夜逆回購吸收約1060億美元過剩資金。表面看是資金面穩定的常規操作，但對加密市場來說，影響並沒有想像中那麼直接。

從短期效果看，流動性注入本該支撐風險資產上漲。許多機構也確實把這解讀為美聯儲在呵護市場。問題在於，這些新增資金主要在傳統銀行和機構框架內循環，真正流入加密市場的部分相當有限。加上年末加密ETF還在持續流出資金，全球股市又在分流高風險偏好的資金，比特幣等主流幣種在消息發布後反而繼續下跌。

往長期看，這類常態化的流動性管理確實透露出美聯儲資產負債表可能擴張的信號。規模雖然遠達不到2020-2021年那輪強力寬鬆的力度，但通過壓低利率、逐步提升市場風險偏好，還是能給加密資產估值帶來一些支撐。

但這裡有個風險不能忽視——加密市場本身正面臨代幣大規模解鎖和資金結構性流出的壓力。這些內生性問題可能會持續削弱流動性寬鬆政策的效果。