2025年第四季度堪稱本輪周期最"逆人性"的時段。

比特幣表現慘淡。整個Q4跌幅達-23.07%，遠不及歷史平均回報率77.07%，也低於中位數47.73%。這是比特幣歷史上第二差的季度——僅被2018年Q4的-42.16%壓過一頭。

以太坊的日子也不好過。Q4回報率-28.28%，排在其歷史最差季度的第四位。到了12月，跌幅更是收窄到了BTC -2.97%、ETH -0.65%的水平。

年末的流動性緊張時期，市場選擇了"熬"。這不是簡單的調整，而是一種深層的市場心態轉變。在美聯儲降息預期升溫的背景下，資金面的緊張與市場情緒的消極疊加，使得這個季度成為考驗投資者心理韌性的關鍵時刻。

巨鯨們在這個階段的動向值得關注——他們是否在低位悄悄建倉，還是繼續觀望？這或許將決定下個周期的起點。