比特幣Q4跌-23%創歷史第二差，以太坊更慘-28%，1月能翻盤嗎

2025年第四季度，主流加密資產集體進入"冬眠"模式。根據最新數據，比特幣Q4回報率-23.07%，創下歷史第二差紀錄，僅次於2018年同期的-42.16%。以太坊表現更差，Q4回報率-28.28%。這個Q4為何如此慘淡？背後的市場因素值得深入分析。

歷史最差季度是怎麼來的

數據對比揭示偏離有多嚴重

根據Coinglass數據，這個Q4的表現遠低於歷史平均水平：

這意味著什麼？用最直白的話說，Q4本應是加密資產表現較好的季節，但今年反而成了最差的幾個季度之一。BTC跑輸歷史平均值100個百分點，ETH更是離譜。

為何會這樣差

相關資訊中的分析提到了幾個關鍵因素：

• 美股關聯加強：比特幣越來越跟美股走，年底美股承壓直接拖累BTC。納斯達克期貨跌0.5%，BTC也跟著跌。
• 合約槓桿的反覆刺刀：每次BTC衝向9萬美元附近，追漲者就瘋狂加槓桿，資金費率被推高。但價格站不穩，一旦下跌，止損和強制平倉就形成雪崩，這就是所謂的"畫門走勢"——衝上去又砸下來。
• 年底資金結算潮：美國投資者年底要做稅務安排和資金結算，稍微漲一點就趕緊賣出。市場流動性變差，下跌就像多米諾骨牌。
• 時間差的困局：亞洲時段還能修復，美國交易時段又被砸下去。年底的非流動性環境放大了波動。

1月能否翻盤

這是最有意思的地方。雖然Q4表現慘淡，但1月的歷史表現卻是個亮點。

根據Coinglass統計，自2016年以來，以太坊1月的平均回報率為+20.63%，中位數為+31.92%。過去9年中1月表現為5漲4跌。比特幣的數據也不差——自2013年以來，1月平均回報率為+3.81%，中位數為+0.62%，過去13年中7漲6跌。

換句話說，1月是傳統的"反彈月"。特別是以太坊，1月平均漲20%以上，這對Q4的-28%來說是個不小的修復機會。

但這並不代表1月一定會漲。歷史平均只是參考，真正的走向還要看：

• 美股1月的表現如何
• 合約未平倉量的變化（目前已經從高位回落到66.2萬BTC）
• 新年資金面的變化
• 政策面有無新動作

總結

Q4的慘淡不是個意外，而是多重因素疊加的結果。美股關聯、合約清算、年底資金流動這三把鎖把市場鎖得死死的。但從歷史規律看，1月通常是反彈的好時候。關鍵是要看這些基本面因素是否真的改善。短期內行情可能還會反覆，但長期來看，等待1月的機會可能比追漲Q4的下跌更明智。