#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff 2026年3月初,全球降息預期明顯降溫,主要原因是各國央行,尤其是美聯儲和歐洲央行,在經濟數據韌性強勁、地緣政治干擾(包括持續的伊朗衝突)、能源價格高企以及財政措施和貿易動態帶來的政策不確定性下,採取了更為謹慎的立場。
這一轉變標誌著與去年底預期的更激進的寬鬆政策不同,市場暗示的近期降息概率大幅下降,期貨價差收緊,政策制定者的前瞻指引也更強調數據依賴而非預設降低借貸成本的路徑。債券交易商已縮減對今年美聯儲大幅放鬆的押注,擔心戰爭引發的通脹可能比預期更為頑固,推高油價,並使早期鴿派展望所依賴的通縮論述變得複雜。反映2026年12月至2027年12月預期的擔保隔夜融資利率期貨合約在某些情況下出現價差轉為負值,顯示市場正重新定價,預期聯邦基金利率將較目前的3.5%至3.75%範圍內的暫停後,可能會較少或延後降息。
多項關鍵因素促成了這一預期的降溫。對於美聯儲而言,近期勞動市場的韌性——失業率穩定在4.4%左右,且就業報告緩解了早期的閒置擔憂——降低了寬鬆的緊迫性。摩根大通全球研究等機構修正預測,除非出現實質性疲軟或通脹大幅下降,否則2026年不會有降息。新任或預期轉任的聯儲主席可能影響政策走向偏向寬鬆,這增加了不確定性而非加快降息步伐,因為政策制定者在展望上仍存在分歧,FOMC會議紀要顯示沒有急於重啟降息的跡象,甚至