棉花期貨在假日前延續漲勢，市場盤整

棉花商品價格在假期前保持近期的上升勢頭，3月、5月和7月合約均錄得穩健漲幅。3月26日合約上漲17個基點，達到73.18，5月期貨上漲25點，達到65.45，而7月合約在24點的漲幅後，持續走高，報66.51。

能源市場支撐商品反彈

支撐整體商品市場的原油價格仍然維持在每桶58.52美元的高位，當日再升15美分。美元指數升至97.620，漲0.007，反映出年底前市場對貨幣的典型布局，因市場將於星期四關閉，星期二提前結束交易。

出口銷售未達市場預期

棉花的出口情況較為謹慎。截至12月11日當週，出口承諾達到618.3萬捆，較去年同期下降14%。更令人擔憂的是，當前銷售速度僅為USDA預測的54%，低於典型的72%季節性平均水平。這一短缺可能預示著海外需求在2026年前可能進一步放緩。

管理資金持倉略有變動

商品期貨交易委員會最新的持倉報告顯示，管理資金交易者在截至12月16日當週，僅增加180份棉花期貨和期權的空頭部位，使總空頭持倉達到54,833份。這種有限的活動表明大型投機者對短期價格走向存在不確定性。

ICE庫存緊縮，現貨價格走軟

實體棉花庫存持續收緊，ICE認證庫存因取消認證減少796捆，降至11,600捆。全球棉花定價的重要基準Cotlook A指數在12月23日下跌20點，至73.50美分。調整後的世界價格較上週大幅下跌40點，降至49.99美分每磅，顯示國際現貨市場面臨下行壓力。

拍賣活動展現適度興趣

Seam於12月23日的線上拍賣共成交24,874捆，平均成交價為每磅59.80美分，顯示假期過渡期間實體棉花交付的買賣雙方保持平衡。