2026年股市回調會來嗎？數據講述了一個有趣的故事

解讀信號：數字真正傳達的訊息

經過三年的穩健漲勢，市場正閃爍著混合的信號。兩個主要的估值指標——CAPE比率和巴菲特指標——都在尖叫著股票已經被高估。CAPE比率，通過觀察過去10年的調整後盈利相對於當前股價來平滑短期盈利波動，約在40左右。這是其歷史平均值17的兩倍。每當這個指標長時間高於30，股票最終都會修正至少20%。

沃倫·巴菲特最喜歡的晴雨表也傳遞類似的訊息。當你將美國股市總市值與國內生產總值（GDP）比較時，得到的比率接近225%——遠高於160%的過度高估警戒線。上一次出現這種數字是在2000年，也就是在網路泡沫破裂之前。

難怪巴菲特本人在過去幾年一直在囤積現金。這個人基本上在大聲喊著：他在等待更好的進場點。

但這裡是歷史變得有趣的地方

然而，僅僅認為2026年會是崩盤年，會忽略一些在市場有利的引人注目的歷史模式。

選舉年因素

2026年是中期選舉年，沒錯，這段時間通常會很亂。自1950年以來，標普500在這些期間的平均年度回報僅為0.3%，且從高點到低點的回撤並不少見。但關鍵是：選舉結束後，這個模式會完全反轉。自1939年以來，沒有在中期選舉後的12個月內出現負回報的情況。平均的選後回報率是16.3%。

牛市不會提前結束

我們現在正進入這輪牛市的第四年。Carson Group的研究顯示，自1950年以來，每一個持續三年的牛市都至少持續到五年。牛市的平均壽命約為五年半，所以我們正處於一個典型的有利時點，動能通常會進一步累積。

再加上：自1950年以來，曾有五次在六個月內，標普500指數漲幅超過35%——今年早些時候就發生過——一年後市場都走高。這些追蹤期的平均回報率為13.4%。這可不是小數目。

科技估值之謎

這裡的情況變得微妙。當然，傳統的估值指標看起來很可怕，但它們是回顧性的。它們將當前股價與過去的盈利做比較。那未來的盈利潛力呢？

根據2026年的分析師預測，情況就不同了。英偉達（Nvidia）的預估市盈率僅為25倍，Alphabet、亞馬遜和微軟的市盈率都低於30倍，同時營收都在以令人印象深刻的速度成長。就成長標準而言，並不昂貴。

真正的問題不是今天股票是否昂貴——而是人工智慧（AI）和數據中心基礎建設的支出，是十年一遇的長期結構性繁榮，還是僅僅另一個周期性的半導體熱潮。如果是周期性的，那麼這些估值確實看起來很危險。如果AI基礎建設的擴展是一個持續10年以上的投資和升級浪潮，那麼大型科技股相對於它們的成長潛力，可能實際上被低估。

這場辯論可能在2026年都無法定論。

接下來可能會發生什麼

在短期內，市場週期通常比純粹的估值數字更重要。預計2026年上半年會有適度的回調——不會有災難性，但足以震出弱手並重置情緒。然後，選後反彈將在下半年展開，帶來整體穩健的回報。

最安全的策略？停止試圖掌握市場時機。採用定期定額投資，持有像Vanguard S&P 500基金這樣的核心指數ETF。這樣可以排除情緒的影響，讓你參與市場的任何走向。

沒有人能預知未來。但歷史經驗告訴我們，2026年更可能是波動溫和、回報穩健的一年，而非崩盤。