AI 基礎設施較量：在機器學習時代，哪位科技巨頭勝出？

人工智慧熱潮已創造出兩個截然不同的贏家類別，而Palantir Technologies (PLTR) 和 Arm Holdings (ARM) 代表了在如何從這一轉變中捕捉價值方面最明顯的對比。一個掌控企業決策發生的軟體層；另一個則驅動運算運行的硬體層。理解它們的競爭定位需要超越表面比較。

軟體布局：Palantir的企業AI掌握

Palantir的真正優勢在於解決AI部署的運營層面。該公司的AI平台不僅處理數據——它將原始資訊轉化為企業實際可執行的可行情報。透過建立整個組織的本體論驅動數位孿生，Palantir使AI系統能直接與商業工作流程互動，無論是在供應鏈、金融或政府運作中。

數字顯示出令人信服的執行動能。2025年第三季營收較去年同期成長63%，美國商業運營激增121%。更令人印象深刻的是，Palantir在單一季度內簽下53筆超過$10 百萬美元的交易，展現與大型企業客戶的實質進展。公司調整後營運利潤率達到51%——這是一個顯著數字，顯示軟體在需求真實時的規模化能力。

在財務方面，Palantir擁有64億美元現金且無負債。調整後每股盈餘較去年同期增長110%，達到21美分，而GAAP淨利則達到$476 百萬美元。這些數據不是虛華的指標——它們反映出企業在成長與獲利的轉折點上同步突破。

硬體基礎：Arm的隱形基礎設施

ARM的運作方式不同。該公司不直接銷售給企業，而是向全球晶片設計商授權架構。這個看似微不足道的角色卻具有巨大重要性：每個在智慧型手機、物聯網裝置或邊緣運算節點上運行的AI工作負載，很可能都依賴ARM的指令集。

ARM的影響力持續擴大。Apple在其M系列晶片上建構ARM架構，同時在裝置中嵌入AI功能。高通使用ARM設計來驅動AI增強的智慧型手機和車用平台。三星的Exynos系列——涵蓋手機、消費電子和物聯網應用——也依賴ARM的技術堆疊。隨著這些公司加速AI整合，它們對ARM節能架構的依賴也相應增加。

這裡的策略優勢在於結構性：ARM不與客戶競爭，而是賦能他們。這種協同確保隨著AI工作負載變得越來越耗能，ARM在能源效率設計上的優勢變得更有價值，尤其是在邊緣運算和行動端AI推理方面。

成長預測：差距擴大

Zacks共識預估顯示不同的成長軌跡。PLTR預計2025年營收成長54%，每股盈餘成長78%，且在過去60天內盈利修正呈上升趨勢。ARM則展現較慢的成長：2026財年的營收成長21.5%，每股盈餘僅5.5%，但近期EPS預估也有上升。

這種差異反映了基本的商業動態。Palantir的企業AI採用故事仍處於早期經濟階段。ARM已經佔據主導地位，成長空間較少，但其裝置基礎提供穩定的現金流。

估值：ARM的相對折扣

ARM的未來市盈率為52.93倍，低於其歷史中位數121.35倍——顯示相較於自身範圍處於折扣區域。相較之下，PLTR的市盈率為177.24倍，低於其308.7倍的中位數，顯示市場已經部分消化了軟體故事的熱度。

從表面指標來看，ARM似乎較便宜。但估值本身掩蓋了投資論點：你是在比較一個成熟的基礎設施公司(ARM)，與一個高速成長、AI變現加速的企業軟體公司(PLTR)。

投資理由：直接與間接的AI曝險

PLTR提供對實際AI部署及其產生利潤的直接曝險。商業客戶不是投機性採用這些平台——他們將其嵌入關鍵任務運營中，形成持久的轉換成本和循環收入。公司已獲得Zacks Rank #2 (買入)。

ARM則提供必要的基礎設施，但仍與AI的經濟價值提取保持一段距離。公司獲得Zacks Rank #3 (持有)，反映出雖然ARM受益於長期趨勢，但上行空間較為有限。

在當今環境中，能在決策點直接變現AI的公司，通常比僅作為支援組件的公司表現更佳。Palantir的定位顯示其對AI持續加速具有更大槓桿，對於尋求轉型而非基礎設施曝險的投資者來說，這使其成為更具吸引力的選擇。