銀在2025年的168%漲幅：為何這種貴金屬超越其他一切，以及對投資者的意義

數字講述驚人故事

當我們展望2025年的投資格局時，有一項資產悄然打破傳統預期：白銀。儘管黃金取得了令人印象深刻的72%漲幅——足以超越標普500和納斯達克-100的表現——白金屬的爆炸性168%漲勢正搶盡風頭。以此來看，這比它的黃金兄弟多了一倍以上，並且遠遠超越了像Nvidia這樣的AI寵兒的漲幅。

這一劇烈變動的背後原因是什麼？答案在於地緣政治緊張、財政擔憂與供應端限制共同形成的完美風暴，為貴金屬的繁榮創造了理想條件。

理解白銀在市場中的獨特地位

白銀在貴金屬領域中佔據著迷人的中間位置。像黃金一樣，它歷來被視為財富的存儲手段，但有一個關鍵差異：豐富度。礦工每年開採的白銀約是黃金的八倍，這意味著它的供需機制不同。

然而，真正的故事不僅僅是稀缺性——而是實用性。與主要作為避險和奢侈品資產的黃金不同，白銀推動著現代經濟。電子產品製造商每年消耗的白銀幾乎佔所有可用供應的一半。其卓越的導電性和經濟實惠，使其在半導體、太陽能電池和工業應用中不可或缺。

這種雙重特性——既是貴金屬，又有大量工業需求——形成了獨特的價格動態。當供應甚至略微收緊時，價格可能在短時間內劇烈飆升。

為何白銀現在在動：供應限制遇上全球不確定性

2025年白銀飆升的背景涉及多個交匯因素。首先是宏觀環境：美國國債最近突破38.5兆美元大關，而2025財年則錄得1.8兆美元的預算赤字。這些數字迫使投資者思考貨幣貶值的尷尬局面，促使資金流向貴金屬作為投資組合的保險。

但中國最近的決策尤為重要。作為全球電子製造中心的中國宣布將於2026年1月1日實施新的白銀出口限制。雖然此舉被包裝為保護國內供應鏈，但同時也在全球貿易談判中增加了籌碼，並實質上收緊了國際市場上的白銀供應。

這些出口限制並未引發白銀的漲勢——那已經在經濟不確定性中展開——但它們成為了推動因素。可以將其比作在已經向上移動的車輛上加了火箭燃料。

2026年及未來的現實預期

這裡需要投資者重新調整預期。白銀在一年內達到168%的回報是非凡的——並非典型。回顧歷史，過去50年白銀的年複合回報率約為5.9%。這是較為現實的基準，超出此數的表現才是真正的超越。

此外，白銀的波動性也教會我們謙遜。1980年，它的價格曾飆升至每盎司$35 美元，隨後又失去了90%的價值。投資者等待了31年，直到2011年才迎來$48 美元的歷史新高。之後又經歷了70%的回撤，直到2025年白銀才最終創下新高——歷時14年。

如果中國的出口限制持續，且美國的財政赤字仍在(預計2026財年將再度出現一兆美元的赤字)，白銀可能還有進一步的上行空間。然而，期待2026年重演168%的表現，應該調整心態模型。長期持有比短期的狂熱更為重要，尤其是在建立貴金屬倉位時。

實務路徑：ETF優於實物持有

對大多數投資者來說，執行策略的問題與方向同樣重要。購買實物白銀——金條和硬幣——提供直接所有權，但也帶來了存儲成本、保險費用，以及在需要時快速出售的物流挑戰。

iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV)消除了這些摩擦點。這個ETF是行業最大規模的工具，管理資產達$38 十億美元，由528百萬盎司的實物儲備支持，存放在實體金庫中。投資者可以直接暴露於白銀價格變動，而無需協商存儲或保險。

該基金收取0.5%的年費，意味著一個$10,000的持倉每年管理費約為$50 美元——幾乎肯定比在其他地方維持實物存儲便宜。交易瞬間完成，股份可以隨時買賣，且不佔用貨架空間。

更廣泛的投資框架

白銀在2025年的驚人走勢反映出真正的結構性失衡：供應受限、工業需求升高，以及宏觀條件偏好貴金屬避險。這一趨勢是否會持續到2026年，取決於這些條件是否持續存在。

提醒：波動性仍是其特徵。長期布局需要接受短期波動，並在不可避免的回撤中保持耐心。對於希望捕捉白銀潛在上行空間、又想避免實物持有繁瑣的投資者來說，像SLV這樣的交易所交易選擇提供了簡便的途徑，並可融入多元化投資策略中。