市場因較軟的PPI數據而獲得提振，交易者重新評估通脹前景

今日的經濟日曆傳達了多頭所期待的訊號：最新的PPI報告低於預期，激發了股市的溫和反彈，並緩解了通脹擔憂。標普500指數微幅上漲+0.14%，道瓊工業指數上升+0.29%，而納斯達克則面臨阻力，下跌-0.14%。9月迷你標普500期貨上漲+0.15%，但迷你納斯達克期貨仍略處於水下，跌-0.03%。

今日市場動向

今天的焦點是PPI報告。月比月和年比年數據都比華爾街預期的更為溫和，暗示關稅推動的通脹壓力尚未在生產者層面顯現。具體來說，6月的最終需求PPI持平於月，年增率為+2.3%——都低於預測的+0.2%月增和+2.5%年增。核心PPI也令人驚喜，月增保持不變，預期為+0.2%，而年增率為+2.6%，符合預期。從5月的+2.7%降至6月的+2.3%，顯示價格壓力有所緩和。

這份有利的PPI數據重新點燃了市場對聯準會未來可能進一步降息的希望。目前期貨市場預計7月29-30日的FOMC會議降息25個基點的機率僅為3%，但對9月會議的預期則升至58%。

除了PPI報告外，主要銀行的良好財報也提供了額外支撐。高盛創下華爾街股票交易收入43億美元的紀錄，儘管股價已回吐早期漲幅。美國銀行的交易部門則創下季度新高，淨利息收入超出預期，但BAC股價下跌-0.3%。摩根士丹利在股票交易和財富管理方面表現出色，但MS股價已回落超過-2%。

經濟數據：訊號混雜

工業產出較預期略強，月增0.3%對比預測的+0.1%，而製造業產出則符合預期，月增+0.1%。紐約聯準會服務業活動指數從-13.2改善至-9.3，顯示服務業有所穩定。

然而，不要期待聯準會立即停止降息——儘管今日的PPI報告偏向有利，但並未加快市場對降息的預期。

加密貨幣的變數

比特幣今日上漲+1.7%，彌補了週二-3.3%的跌幅，因特朗普總統說服猶豫的眾議院共和黨支持穩定幣立法。總統表示預計眾議院今天會通過GENIUS法案的穩定幣法案。近期比特幣因華盛頓對加密貨幣友善的規範預期而大幅上漲，白宮的立法推動使交易者密切關注。

受加密貨幣影響的股票也在慶祝：Mara Holdings漲幅超過+4%，Riot Platforms上漲超過+3%，Coinbase則上漲超過+2%。

芯片產業遇阻

並非一切順利。ASML在發佈謹慎的前瞻指引後暴跌超過-10%，削弱了昨日因放寬中國芯片出口限制而反彈的半導體市場熱情。這股疲軟也波及其他芯片股——Marvell Technology下跌超過-5%，Lam Research下跌超過-3%。

“Magnificent Seven”今日表現喜憂參半，有四個漲，三個跌，特斯拉領漲超過+2%，但整體領導層仍然分裂。

貿易與關稅緊張升溫

有利的貿易言論的亮點——財政部長Bessent表示美中會談處於“非常良好的階段”，以及與印尼的新貿易協議——都被負面消息蓋過。特朗普宣布自8月1日起對歐盟和墨西哥進口商品徵收30%的關稅，將加拿大產品關稅提高到35%，對銅徵收50%的關稅，並警告不將產能轉移國內的藥企可能面臨高達200%的關稅。

本週展望

財報季正逐步升溫，重點將放在第二季業績。預期週四將有百事可樂、雅培、美國銀行、通用電氣、第五第三銀行的關鍵財報，週五則有施瓦布和美國運通。市場普遍預期標普500指數盈利同比僅增長+2.8%，為兩年來最低增幅，且預計11個行業中只有六個行業會出現盈利增長，為2023年第一季以來最低。

經濟日曆方面：零售銷售、首次申請失業救濟、費城聯準會調查、NAHB房市指數、房屋開工、建築許可證和密歇根消費者信心指數都將公布。

全球市場略顯回落

海外股市略微下跌。歐洲Stoxx 50指數下跌-0.26%，中國上證綜合指數下跌-0.03%，日本日經指數收盤下跌-0.04%。受PPI報告支撐，10年期國債收益率下跌-3.0個基點至4.451%，而10年期盈虧平衡通脹率則下跌-1.7個基點至2.397%。

底線： 今日較為溫和的PPI報告正是交易者在週二混合CPI數據後所需要的，為風險偏好反彈提供了喘息空間。請留意新一輪關稅消息以及本週的財報和經濟數據，這將推動下一波波動。