比特幣分配結束？關鍵數據揭示長期持有者行為轉變

比特幣持續在90,000美元以下交易，難以重新獲得多頭動能，市場情緒惡化。越來越多的分析師公開呼籲展開更廣泛的熊市，指出持續的疲弱、突破失敗以及加密貨幣整體風險偏好下降。儘管背景陰鬱，但並非所有市場參與者都相信比特幣的下一個重大走勢會更低。

一些投資者仍然專注於2026年，認為結構性條件可能在未來幾個月開始轉變。一個關鍵辯論點集中在長期持有者(LTHs)。儘管社交媒體上的說法越來越多地聲稱LTHs正在以創紀錄的水平分散比特幣，但鏈上數據顯示出更為細膩的現實。

根據分析師Darkfost的報告，大部分被認為的LTH出售行為被大型孤立的轉帳所扭曲——尤其是近80萬BTC從Coinbase轉出，這扭曲了傳統的LTH指標。

在調整數據以排除這一異常後，供應動態出現明顯變化。調整後的圖表顯示，長期持有者的供應正逐漸穩定，甚至在某些情況下開始回升。這挑戰了主流的看空說法，並暗示來自經驗豐富持有者的賣壓可能正在減弱。

隨著比特幣在關鍵阻力位下盤整，價格疲弱與鏈上行為轉變之間的背離為未來的關鍵轉折點鋪路。

長期持有者減少賣壓

Darkfost通過專注於長期持有者(LTH)的供應動態，為比特幣的演變提供了重要背景。根據他的分析，自7月16日以來，月度LTH供應變化（以30天滾動總和衡量）一直穩定處於分配階段。

數月來，這一指標持續呈現負值，證明長期持有者正逐步降低曝險，並將供應釋放到市場中。

這一趨勢現已轉變。最新數據顯示，該指標已回到正值區域，大約有10,700 BTC轉入長期持有的幣中。雖然這一數字在絕對數上仍然較小，但明顯標誌著從持續分配到早期再積累的轉折點。

實務上，這意味著LTHs已經放慢了賣出活動，整體供應開始再度增長。

這一轉變尤為值得注意，因為它發生在短期持有者(STHs)仍持有其倉位而非積極出售的情況下。這兩個群體的結合暗示賣方壓力正在逐步緩解，即使價格仍處於壓力之下。

歷史上，LTH供應行為的類似轉變常常預示著橫盤整理期，或者在更具建設性的情況下，預示著牛市反彈的早期階段。

儘管這一信號本身不能保證價格上漲，但它確實暗示市場可能正逐步擺脫被迫分配，進入一個更為平衡的階段，這取決於更廣泛的宏觀經濟和價格趨勢如何發展。

比特幣在長期支撐位上方盤整

比特幣的價格走勢仍反映出一個處於結構性支撐與持續下行壓力之間的市場。在本季度早些時候未能守住100K美元$105K 區域後，BTC進入了一個急劇的修正階段，並在11月加速下行。這一波動將價格明確推低至50日和100日移動平均線以下，確認了短期趨勢由擴張轉向收縮。

目前，比特幣正圍繞$88K 區域盤整，略高於上升的200日移動平均線，該均線位置略低，並持續作為關鍵的長期支撐。

這一區域已成為關鍵的戰場：反覆出現的下影線表明買家正在捍衛這一水平，但上行的跟進動能仍然有限。較短期移動平均線的斜率下降進一步強化了多頭動能尚未回歸的觀點。

成交量動態也支持盤整的說法，而非積極的積累。與11月崩盤相比，賣壓已經減緩，但需求尚未顯著擴大到能重新突破之前的阻力位。在結構上，市場似乎正從高波動性的拋售轉向壓縮階段。

只要BTC能守住200日移動平均線，早期的多頭結構在技術上仍然完整。然而，若未能守住這一水平，$80K$75K 區域將成為下一個主要支撐點。

圖片來源：ChatGPT，圖表來自TradingView.com