投資新技術的舊故事

來源：Blockworks 原文標題：投資新技術的老故事 原文連結：https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology

“它讓女性感受到自由與自立。每次看到女性騎著車經過，我都感到欣喜與喜悅。”

—— 蘇珊·B·安東尼談自行車

19世紀80年代，自行車騎士從直接——且危險地——坐在維多利亞時代便士自行車那個巨大的前輪上，轉變為在兩個正常大小車輪之間的更安全位置。

這一變革得益於鏈條的創新，將踩踏的動力傳送到自行車的後輪，使前輪僅用於轉向。隨後，鑽石形車架、無焊接鋼管和氣胎等進一步創新，迅速將自行車從一個危險的新奇物轉變為我們今天所知的實用交通工具和運動方式。

更安全、更平穩、更舒適的騎乘體驗立即受到歡迎。幾年之內，自行車製造業迅速繁榮，僅伯明翰的製造商數量就從1889年的72家增至1895年的177家。

這引發了一股投資熱潮，正如《繁榮與崩潰：全球金融泡沫史》一書的作者所描述的，“這是泡沫有用性的一個特別清楚的例證。”

瘋狂的投資者在1896年前五個月內推高了自行車股指數258%，吸引了大量新股上市：在1897年前的兩年內，英格蘭各地的股票市場上浮動了670家自行車、管子或輪胎公司。

其中許多公司質量低劣，例如Accles Ltd.，該公司售出價值135,000英鎊的股票，但在不到兩年後申請破產，報告收入僅71英鎊。

預料之中，自行車股從1896年自行車熱潮的高點到1898年底，價值下跌了73%。

對投資者來說，這種痛苦或許值得：這個投資泡沫促進了輪胎質量的提升，後來推動了汽車產業的發展，也促進了機床和滾珠軸承的進步，這些技術在英國製造業乃至更廣泛的範圍內得到了推廣。

更棒的是，泡沫帶來的廉價自行車潮流對社會產生了現代化的影響，沒有人能預料到。

維多利亞時代社會對女性出行的陪同規範被打破，當自行車普及時——陪同女性騎自行車在實際上是不切實際的，而且騎自行車的人太多，維多利亞時代的男性根本無法監控。

這也引發了一場“理性服裝”運動，因為在緊身束腹和裙子中騎自行車幾乎不可能，促使更實用的裙裝設計出現。

這是一個多麼激進的變革，難以言喻。

“讓我告訴你我對騎自行車的看法，”蘇珊·B·安東尼在1896年對《紐約世界報》說。“我認為它比世界上任何事物都更能解放女性。”

這種女權主義與騎自行車的聯繫如此緊密，以至於自行車成為婦女選舉權運動的象徵——女性在騎著現代自行車的繁榮供應下，擺脫了維多利亞社會的規範。

為此，我們要感謝19世紀90年代那些過度熱情的投資者。

像1999年一樣投資？

1999年，沃倫·巴菲特警告說，改變世界的技術往往對正確預測它們的投資者造成毀滅性打擊。

汽車產業就是一個例子：“如果你當時看到第一批汽車，並預見這個國家將如何與汽車發展，”他在一次高端聚會上說，“你會說，‘這是我必須待的地方。’但在[auto]公司中，從幾年前起，只有三家存活……所以汽車對美國產生了巨大影響，但對投資者來說卻是相反的。”

航空公司也是一個例子：“想像一下，如果你能看到當年在奇蒂霍克的航空業未來。你[would]決定，這就是你該待的地方。”

但“幾年前，”他指出，“歷史上從未有過從所有股票市場投資中獲利的航空公司。”

這是巴菲特用來警告投資者的方式：他們可能正確預測了網路會改變一切——但也可能錯了，認為投資者會因此獲利。

八個月後，網路泡沫破裂。

如今，人工智慧很可能成為下一個最終令投資者失望的改變世界的技術：它很可能會徹底革新一切；但究竟哪些公司，若有的話，能捕捉到它創造的價值，仍是未知數。

加密貨幣也是如此。

今年的消息令人震驚地好——監管支持改善，穩定幣獲得法律明確，預測市場走向主流，傳統金融機構紛紛加入——但代幣價格卻令人震驚地差。

這或許只是因為預期超越了現實。

但也可能是個信號，無論加密貨幣最終創造多少價值，只有少部分會流向資助它的投資者。

例如，人們對實體資產的代幣化感到興奮。但如果大多數資產由主要平台和機構進行代幣化，那些為代幣化基礎設施提供資金的加密投資者將無法獲得太多價值。

同樣，加密行業已投入數十億美元開發零知識證明，想像這些技術如何造福世界——它們可能是人類對抗AI生成內容的最後防線。

但它們也可能對投資者造成巨大損失：ZK證明是數學，不需要可交易的代幣來運作。

還有許多類似的例子——很可能是因為加密貨幣旨在創造的價值並非為了被捕捉。

正相反：模組化、開源、去中心化的加密貨幣旨在去中介化技術的租金尋求者，拆除金融的收費站。

在一個令人失望的代幣價格年度結束時，人們很容易得出結論：加密貨幣在實現這些目標的道路上進展得太慢。

但如果加密貨幣像自行車一樣對世界有益，那麼沒有人應該抱怨它對投資者也同樣糟糕。