日本所謂的「超國家特權」在其對外資產負債表中的地位持續成為頭條新聞，原因充分。儘管負債水平高企，日本仍能從海外投資中獲得超額回報——這是少數國家能夠持續享有的奢侈。但問題在於：這種特權並非沒有代價。它完全依賴東京能否維持債務動態的可控性以及通脹的穩固鎖定。

你為什麼要在意？很簡單。當主要經濟體在債務償付或通脹失控時，會對全球市場產生連鎖反應。日本的財政紀律(或缺乏)影響著貨幣評價、債券收益率，最終也影響資金流入像加密貨幣這樣的風險資產。如果通脹上升或債務問題重新浮現，市場的風險偏好將立即受到壓力。這也是為什麼宏觀經濟觀察者會密切關注日本是否能維持這種微妙的平衡——因為一旦破裂，所有人都會感受到。