某個新興項目的穩定幣最近在二級市場出現脫錨。事情的起因是流動性被大量抽走，官方隨後注入流動性做止血，價格恢復到了$0.9989附近。

看起來問題解決了，但這只是表面。官方聲稱支持1:1贖回，實際上這條路只對一级市場參與者開放。大多數普通用戶無法享受這個待遇，只能在二級市場裡碰運氣。換句話說，當脫錨發生時，散戶幾乎沒有避險的選擇——要么割肉，要么繼續持有賭反彈。

這反映了穩定幣設計中的一個結構性問題：流動性和贖回機制的不對稱性直接轉化成了不同投資者之間的風險差異。對於缺乏渠道的二級市場參與者來說，脫錨帶來的損失往往是不可避免的。