了解賣出認沽信用價差：一個實用的賣出選擇權與有限風險的指南

什麼是真正的賣出信用價差？

賣出看跌期權信用價差是一種方向性中性到看漲的策略，讓你在賣出期權時立即收取權利金，同時提前設定最大損失。與裸賣看跌期權不同，你會同時買入一個較低行使價的看跌期權——本質上創造一個風險有限的交易，無論潛在獲利或潛在損失都在執行前鎖定。

可以將它想像成一個安全網交易。你不是期待股價突破，而是押注股價保持在原位或略微上漲。最棒的是？你可以在進入帳戶前就清楚知道自己可能贏或輸的金額。

賣出信用價差的實際運作方式

讓我們用實例數字來理解。

設定： 股票XYZ交易價為每股$100。

• 你賣出$90 看跌期權，收取$1.00的權利金
• 你買入$80 看跌期權，支付$0.50的權利金
• 你實得淨額：每股$0.50 ($50 總額，100股乘數)

這裡的魔法在於：你賣出的看跌期權價值高於你買入的看跌期權。你的獲利來自於賣出期權的價值比買入期權的價值衰減得更快。兩者都失去價值其實是你想要的。

快轉——XYZ上漲到$105：

• 你賣出的$90 看跌期權從$1.00跌到$0.50 $80 你獲得$0.50的利潤$90
• 你買入的(看跌期權從$0.50跌到$0.25 )你損失$0.25$80
• 整體價差：$0.25的利潤

因為賣出的期權比買入的期權衰減得更快，獲利就累積起來。

計算你的實際風險與實際獲利

這是大多數交易者會搞混的地方——他們在進入前並不真正知道退出點。

最大獲利 = 收取的權利金

在我們的例子中，你的最大獲利是每股$0.50的信用——或是**(總額**。如果XYZ在到期前保持在行使價以上，兩個期權都到期作廢，你就能拿到這個利潤。

最大損失 = 行使價差減去收取的權利金

你的行使價差是10點 )$50 - $80$90 。你收取了$0.50。因此，你的最大損失是每股$9.50或**(每份合約**。

這個最大損失發生在XYZ在到期時收盤價低於行使價。你會被分配100股，必須以$80的價格賣出——每股差價，減去你已經收取的$0.50。

何時會被分配 $90 以及這代表什麼)

如果你的空頭看跌期權在到期時是價內，則會自動被分配。你沒有選擇——你的經紀商會強制你以行使價買入100股。

以$90/$950 的價差為例：如果XYZ到期時在$85，你會被分配100股，因為你的空頭$80 看跌期權是價內$90 。你每股會損失$10 扣除$0.50的權利金=每股$4.50的損失=整筆交易的總損失。

你買入的長(看跌期權？它給你的是賣出的權利，而非義務。你可以行使它，把股票以$80的價格賣回，但損失已經在較寬的價差部分產生。

重點： 即使被分配，你仍然可以保留你一開始收取的權利金。這個)從第一天起的信用，不管發生什麼都屬於你。

風險管理：贏家與輸家的真正差別

賣出信用價差在機械上是高勝率的交易——數字偏向你，尤其是在你賣出價外且股價正常運作時。但“高勝率”並不代表“沒有風險”。

倉位大小才是關鍵。 如果你用全部$10,000帳戶資金來做價差，那最大損失就是你的全部資金。

超保守的方法：留現金以應付被分配的情況。我們的$90/$80 價差若被分配，需用$9,000的購買力。這可能感覺像是過度保險，畢竟只需$1,000就能開倉，但市場崩盤15%可能會迅速抹平這個誤判。

隨著經驗累積，你可以層層布局並更積極使用保證金。但老實說：如果你在猶豫是否應該用保證金，你可能還沒準備好。

每次交易前，問自己： 如果這支股票下跌20%，我能承受嗎？我能在最糟的時候不被清倉嗎？我有計畫嗎，還是會恐慌性賣出？

用模擬交易和假錢測試你的風險承受度，比任何問卷都來得真實。先模擬一些你可能會錯的情境，然後再用真錢來面對。

真正的取捨

賣出信用價差的贏點在於：什麼都不發生。股價橫盤或微幅上漲？你保留所有權利金。這就是吸引力——它是一個低壓、穩定的收入策略。

反面是：股價大幅下跌，你會快速損失。你的風險與獎勵比例偏向於風險——你可能損失$9.50，卻只賺$0.50。這19比1的比例就是為什麼會有被分配的風險，也說明倉位大小不能隨意。

聰明的投資者將賣出信用價差視為一個機械化的收入產生器，設有限制的倉位，而非追求無限回報。尊重這個結構，它就會有效；忽視它，則會付出昂貴的代價。