#比特币与黄金战争 期權到期前十幾分鐘，$BTC 突然跳水，但主流山寨幣卻沒跟著走弱——這個不同步的現象其實很能說明問題。

為什麼呢？如果是真正的方向性看空，你會看到整條鏈的幣都在下瀉，而不是只有比特幣單獨承壓。這次下跌更像是結構性、結算驅動的波動，而不是市場對"期權到期後要暴跌"的集體共識。

再看做市商的邏輯：本次期權的最大痛點定在9.5萬美元。但當前價格離那個點已經夠遠了，臨近到期時間所剩無幾，強行拉盤去觸及痛點已經沒意義、也沒成本效益。所以做市商們轉身開始拆解對沖——賣出現貨、平掉一些多頭合約。這些操作本質上是"風險清倉"，看上去像砸盤，實際上不等於真正看空。

到期前那幾分鐘的成交量和波動，很多其實都是結算的一部分或短期壓價的戲碼，並不是持續的真實賣單。真正值得盯的，不是這段時間的行情，而是——四點鐘期權正式到期之後會怎樣？市場能不能在較短時間內重新站回8.9萬美元上方？

如果快速收復，說明剛才那波下跌就是一次性、技術面的擾動。反之，才是新一輪下跌的信號。現在就是等那一刻的驗證。