兩個新興玩家重塑市場：投資者需要了解的第三季度股市最夯新公司

2025年夏天標誌著資本市場的重大轉折點，隨著經過數月的相對休眠，新上市公司開始重新點燃投資者的熱情。在上半年僅推出84家首次公開募股（IPO），較2024年同期超過100家的數字大幅下降之後，到了6月，市場動能發生了戲劇性的轉變。今年有9家IPO募資超過$50 百萬美元，集中在那一個月，這顯示市場情緒正發生根本性變化。

是什麼推動了這次復甦？答案在於多個因素的匯聚，終於達成共識，釋放出投資者的資金。

為何資本市場突然打開大門

多年來，IPO市場一直處於深度冰凍狀態。根據摩根士丹利的研究，公司寧願保持私有，平均上市時間已延長至近11年，幾乎是2014年七年標準的兩倍。原因很熟悉：敵對的宏觀經濟環境、限制性貿易政策，以及使公共資本成本高昂的利率。私募市場蓬勃發展，讓創始人沒有理由讓自己接受季度審查和SEC的規範。

但進入第三季度，有三個關鍵轉變改變了局勢：

第一，投資者對新股的胃口真正回升。這股熱潮並非偶然，而是集中在已經吸引市場注意的行業：人工智慧和加密貨幣相關企業。CoreWeave和Circle這兩家與這些蓬勃發展的生態系統相關的公司，在第一周的交易中表現爆炸，傳達出投資者渴望接觸創新的迫切心情。

第二，美聯儲似乎轉向降息，預期未來幾個月內會進行降息，這讓市場預期資金成本將變得更便宜。較低的借貸成本將大幅改善IPO的經濟性，讓公司和承銷商再次覺得公開募股是合理的。

第三，對成長故事的積壓需求——尤其是在人工智慧和新興科技領域——使得新上市公司面臨前所未有的買家興趣。在多年克制之後，機構投資者和散戶投資者都渴望新的投資工具。

協作成為貨幣：Figma的爆炸性首次亮相

Figma Inc. (NYSE: FIG)代表自CoreWeave以來最大規模的IPO公告，但其股價表現超越了典型的首日熱情。公司最初定價在$25 美元28到$33之間，開盤即以$33開出，幾分鐘內飆升至$100 美元。到收盤時，股價穩定在$115，較開盤價漲幅超過200%。

這不僅僅是投機。Figma的基本業務支持這種熱情。這個設計協作平台擁有超過1300萬活躍用戶，2025年第一季度營收達到$228 百萬美元，同比增長46%。淨利潤為$4,490萬美元，展現出真實的盈利能力與成長指標並存。

公司在全球的布局也令人矚目——85%的客戶位於美國以外，提供了令人信服的擴展故事。主要企業客戶包括Stripe、Duolingo和Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX)，這些都鞏固了平台在企業工作流程中的關鍵地位。儘管市場觀察者指出，估值在首次激增至$67 十億市值後超過40倍銷售額，但隨後五個交易日內的35%回調表明，即使是樂觀的投資者也需要呼吸空間。

Performance TV與連接屏幕革命：MNTN的市場機會

MNTN Inc. (NYSE: MNTN)——讀作“山”——在新上市公司故事中開啟了另一篇章。該公司運營一個名為Performance TV的平台，針對連接設備上的觀眾，如Roku和Amazon的智能電視，進行精準廣告投放，根據人口統計數據和觀看習慣定制內容。

儘管MNTN作為上市公司的首份財報(於8月5日公布，盈利每股表現不佳，但營收達到6864.6萬美元，超出預期6%，同比增長25%。與Peacock、ESPN、CBS和福斯的合作，為這個新興廣告類別建立了真正的先行優勢，競爭有限。

華爾街的反應是積極的：十位分析師開始覆蓋，八個給予買入建議，兩個持有。平均目標價為$29.90，較當前交易價格約有20%的上行空間，為追求成長的投資組合提供了可量化的風險-回報。

公共市場的更廣泛重塑

2025年初的IPO荒與第三季度的甦醒形成鮮明對比，反映出資本配置週期運作方式的根本轉變。隨著公司比以往更長時間保持私有，潛在公開募股的積壓壓力逐漸累積。一旦條件達成——監管預期降溫、成長故事重新獲得信任，以及貨幣政策轉向寬鬆——水壩就被打破。

如今，上市新公司的出現速度表明乾旱期已真正結束。這股動能是否能持續，取決於美聯儲預期的降息是否真正實現，以及對人工智慧和加密貨幣相關創新的熱情是否能超越季節性交易模式。對投資者來說，當前環境既提供了真正的機會，也伴隨著在動能驅動的漲勢中投機過熱的風險。