投資藍圖：深入巴菲特的$313B 投資組合與他選擇的股票

遺產傳承與投資組合快照

隨著歷史上最成功的投資者之一準備在2025年底卸下伯克希爾哈撒韋的領導職務，金融界密切關注。該公司龐大的持股——分散在46支個別股票中，市值約為$313 十億——講述了數十年來紀律投資與謹慎風險管理的故事。

這份投資組合不僅揭示了沃倫·巴菲特及其團隊持有的資產，更展現了為何他們持有這些資產。前列持股的集中度，加上精心挑選的小型持倉，展現了一種在信念與分散之間取得平衡的投資哲學。

核心策略：為何前十大持股更為重要

這份投資組合的一個顯著特點立即顯現：巴菲特並不追求廣度而已。前十大持股約佔整個$313 十億配置的82%，展現了對關鍵持股的堅定信念。

蘋果以75.9億美元 (24.2%的投資組合權重)居首，代表巴菲特最大的一筆單一押注。美國運通緊隨其後，持有54.6億美元 (17.4%)，這是投資者持有數十年的持倉。美國銀行 ($32.2B)、可口可樂 ($27.6B)、以及雪佛龍 ($18.8B)則位列前五，皆為巴菲特偏好成熟、經濟韌性的企業。

支援性持股包括穆迪 ($11.8B)、西方石油 ($10.9B)、三菱 ($9.3B)、卡夫亨氏 ($8.0B)、以及伊藤忠 ($7.8B)。這些持股展現出一些模式：偏好支付股息的企業、透過能源持倉進行周期性曝險，以及對日本企業的策略性押注。

這些持股的持久性很重要。有些如美國運通和可口可樂已持有數十年，證明對優質企業的耐心投資能累積豐厚的投資回報。

次層策略：戰略性多元化

除了前十名，還有第2層的14個持股 (佔比14.8%的投資組合)，反映出在保險、金融服務、科技與消費品等行業的多元化。

查布有限公司 ($7.5B)、三井物產 ($7.2B)、以及達維塔 ($3.9B)領先這一組。較近期的新增持股包括在市場下跌後買入的聯合健康集團，以及代表零售的克羅格 ($3.3B)。較小的科技持股如亞馬遜 ($2.2B)和Visa ($2.9B)，彰顯支付與電子商務的重要性，儘管巴菲特已承認錯過了亞馬遜早期的爆炸性成長。

這一層展現出彈性：如2023年買入的查布，顯示出願意機會性部署資本，而在萬事達卡及金融機構的持續持有則維持結構性曝險。

微型持股：小額押注，資金龐大

底層的22個持股合計僅佔3%，但總額接近(十億——提醒我們即使是“次要”的伯克希爾持股也具有實質意義。

從多米諾披薩、特許通訊、到盟友金融、紐柯爾與拉馬廣告，這些持股涵蓋工業、金融、消費性商品與基礎建設。持有自由地產和亞特蘭大勇士隊的股份，則反映出非傳統的押注，與傳統股票持倉並存。

現金問題：策略還是謹慎？

伯克希爾最令人驚訝的財務狀況並非)十億美元的股票——而是資產負債表上的3441億美元現金。這筆現金超過整個股票投資組合，足以直接收購大多數標普500成分股。

巴菲特的聲譽部分建立在紀律性耐心上：拒絕過高出價、等待真正的機會，以及在估值與內在價值不符時接受空窗期。他近期的現金累積反映了這一哲學在大規模操作下的應用。

然而，這一策略也引發合理的疑問。歷史分析或許最終會揭示，在某些市場時期囤積現金是智慧還是錯失良機。對大多數個人投資者而言，教訓則是：系統性投資與長期持有通常勝過戰術性時機操作。

巴菲特實際持有的股票——他所投入的$10 十億資金——仍是長期投資者較佳的行動範本，而非他的現金儲備。