2025年美國國債全球持有量：格局分析與市場影響

美國債務義務的規模

美國目前的國債約為36.2兆美元。為了讓這個數字更具背景，請考慮美國家庭的淨資產總額超過$160 兆美元——幾乎是國債水平的五倍。雖然絕對數字看起來令人震驚，但若以國家的總財富和全球最大資本市場來衡量，這個債務負擔呈現出比頭條新聞常常暗示的更為細膩的畫面。

哪些國家持有最多的美國國債？

外國持有美國國債的格局展現出一個引人注目的故事，特別是中國持有美國國債以及更廣泛的債務所有權分布。截至2025年4月，三個國家在榜單上占據主導地位：

• 日本 持有1.13兆美元
• 英國 持有807.7億美元
• 中國 持有757.2億美元

中國持有美國國債的情況已經有了顯著變化。曾經是第二大持有國的中國，近年來已系統性地縮減其持倉，而英國則佔據了第二名的位置。在這三大持有國之後，開曼群島、比利時和盧森堡以各自410-448億美元的持有量，位居前列。

其他主要持有國包括加拿大(368.4億美元)、法國(360.6億美元)、愛爾蘭(339.9億美元)、瑞士(310.9億美元)、台灣(298.8億美元)、新加坡(247.7億美元)、香港(247.1億美元)、印度(232.5億美元)、巴西(212.0億美元)、挪威(195.9億美元)、沙烏地阿拉伯(133.8億美元)、南韓(121.7億美元)、阿聯酋(112.9億美元)，以及德國(110.4億美元)。

真實的所有權畫面

一個關鍵的誤解在於公共話語中普遍存在：認為外國國家控制了大部分的美國債務。事實遠非如此。截止2025年初，所有外國國家合計持有約24%的未償還美國國債。美國人自己持有55%，而包括聯邦儲備局和社會安全局在內的聯邦機構則控制剩餘的21%。

這種碎片化的情況非常重要。沒有任何一個國家擁有過度的杠杆。中國逐步減持持倉的過程正體現了這一動態——清算過程並未引發市場動盪或對美國財政狀況產生過度影響。

市場動態與你的財務現實

國債市場仍然是世界上最穩定、最具流動性的政府證券市場之一。外國持有量的變動主要影響利率走勢，而非直接影響家庭財務。

當外國需求下降時，通常會推動收益率上升。相反，國際買盤增加則會對利率產生向下的壓力。然而，這些機制在更廣泛的市場力量中運作——貨幣匯率變動、聯邦儲備政策和國內經濟狀況都具有同等或更大的影響力。

底線是：儘管存在地緣政治緊張局勢和合理的財政擔憂，外國對美國債務的投資——包括中國持有的美國國債——反映的是對美國市場穩定的信心，而非外國對國家經濟命運的集中控制。