Serve Robotics 股價在$100M 募資公告後暴跌

自主服務機器人行業今天經歷了動盪，Serve Robotics (NASDAQ: SERV) 股價在宣布一項註冊直接發行後下跌了9.6%。以下是導致賣壓的原因以及這反映出公司潛在挑戰的內容。

完美風暴：看似過於巧合的時機

昨天，Serve股價因與外送平台DoorDash的合作消息而大漲29%。這一漲勢僅在今天的重磅消息公布前幾個小時出現：Serve將以每股$16 的價格發行625萬股，籌集$100 百萬美元現金。

市場迅速反應。股東在今天早上幾乎以相同的價格拋售股票——正是此次發行的價格。對於Serve這樣的公司來說，這個時機幾乎像是經過精心安排的。先以重大合作公告建立動能，捕捉股價上漲，然後立即通過資本募集來變現。

為何突然需要現金？

儘管公司運營指標令人印象深刻——目前擁有超過1000台自主配送機器人在運營中——但Serve的財務狀況卻講述著不同的故事。這家自主食品配送機器人供應商今年的營收不到$16 百萬美元，卻累積了近$2 百萬美元的虧損。

這也解釋了此次發行的迫切性。由於幾乎沒有持續性收入，Serve的現金消耗非常嚴重。公司需要資金來維持運營。沒得選擇：在現金流失速度快於營收產生的情況下，稀釋現有股東是生存策略。

十月的漲勢掩蓋了更深層次的問題

Serve Robotics的股價在十月漲了52%，並在達到1000台部署里程碑後持續上漲。但這個月的漲幅掩蓋了一個根本問題——公司的商業模式尚未在規模上得到驗證。

與DoorDash的合作具有重要的驗證意義。然而，一個合作並不能解決單位經濟學的問題。服務機器人企業通常面臨每次配送盈利能力不足、來自低成本替代方案的競爭壓力，以及持續的資本投入需求。

現在會怎樣？

現有股東將面臨股權稀釋，約625萬新股進入流通。公司將用募集資金進行“一般公司用途和營運資金”——企業用語，意指“資金用於彌補持續虧損，直到找到盈利點”。

Serve的服務機器人野心的真正考驗不在於股價或部署數量，而在於公司是否能證明這些機器人真的能產生有利可圖、可重複的收入。在此之前，預計還會有更多的資本募集和股東壓力。