白銀礦業股飆升：為何這4家公司可能引領行業推動

難以忽視的白銀故事

白銀的時刻來臨——而且絕非空談。今年價格已飆升74.5%，在2025年10月17日達到54.48美元的高點，打破了1980年1月創下的歷史高點。但對投資者來說，重點不僅在於價格動能。基本面確實強勁。

預計2025年全球需求將達到11.48億盎司，其中工業應用約佔6.774億盎司——幾乎佔總需求的59%。真正的增長動力？再生能源與5G基礎建設。太陽能技術的部署持續加速，推動白銀消費上升。電動車、消費電子產品和硬幣需求也在增加。即使由於高價，珠寶需求略有放緩，預計也將趨於穩定。

關鍵在於：供應無法跟上。全球白銀產量僅增長2%，達到10.31億盎司，但需求仍然超出供應。市場可能出現1.176億盎司的短缺——連續第五年出現短缺。這種結構性失衡應該會長期支撐價格。

推動產業前行的因素

策略性認可：美國地質調查局將白銀列入其關鍵礦物清單，象徵其戰略重要性重新受到重視。這一定位可能吸引政策支持和機構投資，重塑需求動態。

成本壓力與策略應對：由於能源、勞動力和材料通膨，生產成本仍然居高不下。礦業公司消耗大量電力，約50%的生產成本與能源價格掛鉤。聰明的運營商正投資於自動化、先進分析和運營優化，以維持利潤空間。這不僅是更努力地開採，更是更智慧地開採。

估值甜點：白銀礦業行業的企業價值/稅息折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）為14.66倍，低於更廣泛的標普500指數的18.24倍，也與基本材料行業的13.04倍相當。過去五年，該行業的估值範圍在7.74X到28.01X之間，中位數為14.74X。考慮到上行動能，目前的估值看起來合理。

Zacks評級告訴你該知道的事

Zacks礦業——白銀行業排名第8名（共244個行業中的前3%）。該行業的股票在過去一年內漲了79.3%，而基本材料行業漲幅為8.5%，標普500漲幅為14.4%。這絕非偶然。

4家值得關注的白銀礦業公司

Fresnillo (FNLPF) – 擴張策略

Fresnillo剛剛做出戰略佈局，收購加拿大Probe Gold。Novador金礦項目每年產量超過20萬盎司，持續十年以上。這一併購為Fresnillo的資源庫帶來了1000萬盎司的黃金儲量。

2025年前九個月，Fresnillo的歸屬白銀產量達3660萬盎司，並有望達到全年9,100萬至1.02億盎司的白銀等價目標。公司正有條不紊地推進冶金優化和地下開採改進，以擴大產能。Rodeo、Tajitos、Orisyvo和Guanajuato等新項目也在規劃中。

市場已經注意到：FNLPF股價在過去三個月上漲了29%。Zacks預估2025年盈利在60天內上升55%，顯示年增長潛力高達394%。FNLPF的Zacks評級為#1 (強烈買入)。

Pan American Silver (PAAS) – 整合贏家

2023年9月，Pan American Silver以21億美元收購MAG Silver，這是一筆具有轉折意義的交易。此次交易讓PAAS持有墨西哥Juanicipio高品位礦的44%股權，這是一個具有巨大潛力的大型礦山。

數據令人振奮：Juanicipio每年可增加約35%的白銀產量，同時大幅降低全部持續成本。再加上MAG的Deer Trail和Larder勘探項目，PAAS現已成為美洲地區領先的白銀生產商，具有顯著的有機增長潛力。

PAAS股價在三個月內上漲16.8%，過去四個季度的盈利驚喜平均為45.2%。2025年的盈利預估同比激增173%，在過去60天內上升了10%。PAAS的Zacks評級為#2 (買入)。

Hecla Mining (HL) – 運營卓越

Hecla Mining的2025年第三季度業績令人矚目：收入創紀錄達$410 百萬，調整後EBITDA創紀錄達$196 百萬，淨利潤為1億600萬美元。白銀產量達到460萬盎司，同比增長26%，同時還有40,654盎司的黃金。

根據這些數據，HL將2025年的白銀等價盎司目標提升至3,800萬至4,000萬盎司。公司同時在償還債務、強化資產負債表，並優先投資高回報項目和自由現金流產生。自動化和先進分析推動其礦山的運營改善，Keno Hill的許可進展也朝著持續盈利邁進。

HL股價在三個月內飆升95.8%。公司過去四個季度的盈利驚喜平均為25.61%。2025年盈利預估在60天內上升41%，預示著同比增長高達245.5%。HL的Zacks評級為#2 (買入)。

First Majestic Silver (AG) – 產量提升

First Majestic在2025年第三季度達成一個重要里程碑，產出77萬盎司白銀等價，包括創紀錄的39萬盎司白銀和35,681盎司黃金。同比增長39%，其中白銀產量激增96%。

推動力？First Majestic在2025年1月完成對Gatos Silver的收購，獲得Cerro Los Gatos高品位地下礦70%的股權。這一併購立即產生效果：第三季度Los Gatos就新增了140萬盎司產量。合併運營創下季度收入2.851億美元和礦山營運利潤的紀錄。

AG股價在三個月內上漲32.7%。2025年盈利預估在60天內上升150%，預示著279%的同比增長。First Majestic的Zacks評級為#2 (買入)。

總結

白銀礦業公司處於基本面強勁、供應限制、策略布局與估值吸引的交匯點。行業內的頂尖運營商——Fresnillo、Pan American Silver、Hecla Mining和First Majestic Silver——正執行有紀律的策略，同時受益於結構性有利因素。無論是透過智慧併購、運營優化，或是審慎的資本配置，這些白銀礦業股都值得投資者密切關注。