澳洲礦業巨頭多元化布局超越鐵礦：關於關鍵金屬策略的深入分析

漢考普羅斯佩提寧的故事如同資源行業演變的名師課程。起初只是一個單一的鐵礦石作業，已轉變為橫跨多個大陸和商品類型的龐大投資帝國。這個帝國的核心是吉娜·萊因哈特（Gina Rinehart），她的戰略願景重塑了主要礦業投資組合在全球向綠色能源和關鍵材料轉型中的策略。

從鐵礦石主導到多商品布局

漢考普羅斯佩提寧的基礎建立在西澳大利亞州皮爾布拉（Pilbara）地區強大的鐵礦資產上。羅伊山（Roy Hill）作為澳大利亞最大的鐵礦石礦場，每年開採60百萬噸——在近期獲批後，預計將提升至70百萬噸。這個生產引擎一直穩定產出優異的現金流。2024財年，漢考普羅斯佩提寧報告獲利56億澳元，同比增長10%。公司近期獲批的AU$600 百萬麥克菲（McPhee）項目，展現出持續產能的信心，預計新作業每年產出1,000萬噸，為期15年的礦期。

然而，僅僅鐵礦石已不再定義投資論點。與力拓（Rio Tinto）合資的Hope Downs，通過四個露天礦場提供47百萬噸的年產能力。2018年收購Atlas Iron，花費AU$427 百萬，證明極具價值，在三年內創造15億澳元收入，並在2023財年派發AU$222 百萬股息。三座在產礦山——韋伯山（Mt Webber）、Sanjiv Ridge和Miralga Creek——持續為這台現金機器供能。

鋰資產：阻擋收購與布局

轉向鋰，或許是最積極的戰略調整。2023年9月，萊因哈特的公司迅速持有Liontown Resources 19.9%的股份，有效阻擋Albemarle對該公司及其Kathleen Valley項目的收購企圖。儘管之後受到鋰價低迷和通膨壓力的影響，Kathleen Valley於2024年7月開始投產，目標到2027財年底達到每年2.8百萬噸的鋰輝石濃縮物產量。

與Azure Minerals的並行操作也在進行中。在SQM宣布收購意向後，萊因哈特的漢考普羅斯佩提寧先取得18.9%的股份，隨後與智利鋰巨頭合作，簽訂17億澳元的共同所有權協議。位於西皮爾布拉的安多弗（Andover）項目於2024年5月關閉，不僅含有鋰，還有鎳、銅和鈷礦化，從單一資產中獲得多商品敞口。

地理多元化也在加速：2023年11月，透過70.2百萬澳元的融資，取得Delta Lithium 10.65%的股份(，以及持有德國Vulcan Energy Resources 7.5%的股份，該公司運營著面向歐洲電動車產業的零碳鋰項目。Vulcan的下游鋰氫氧化物廠於2024年11月首產，預計2025年底前交付24,000噸鋰氫氧化物。

稀土：中國風險降低策略

除了鋰外，稀土行業已成為重要持股。萊因哈特的漢考普羅斯佩提寧持有Arafura Rare Earths 10%的股份，該公司是最大股東，支持澳大利亞北領地的先進階段Nolans項目。儘管市場條件艱難，Arafura在2024年中期籌得約15億澳元的債務融資。

2024年4月的同步行動尤為重要：收購MP Materials 5.3%的股份)，該公司擁有北美唯一整合的稀土礦與加工廠（位於加州Mountain Pass）(，以及一周後投資Lynas Rare Earths 5.82%，後者是全球最大的非中國稀土生產商。這些同步持股，並在2024年11月將MP的持股增加到8.5%，暗示未來可能的整合情境——尤其是在2024年2月Lynas與MP的合併討論停滯之後。

萊因哈特也在勘探層面布局，投資3.806億澳元取得巴西稀土公司5.85%的預IPO股份，該公司在巴伊亞州運營Rocha da Rocha稀土區，品位超過40%的總稀土氧化物。

新興市場的銅金與鉀鹽布局

厄瓜多爾安第斯銅金帶吸引了漢考普羅斯佩提寧的區域擴展。2024年3月，Hanrine厄瓜多爾子公司以1.864億澳元收購六個礦權49%的所有權，與國營礦業公司ENAMI合作。與Titan Minerals的權益協議，允許在探索支出達到AU)百萬後，取得Linderos銅金項目最多80%的權益，使漢考普羅斯佩提寧能與巴里克金（Barrick Gold）和英美資源（Anglo American）等主要競爭者站在同一陣線。

萊因哈特的鉀鹽布局來自於對英國Anglo American的Woodsmith項目的5%收益權$120 ，該公司於2016年原始投資AU$380.6百萬與Sirius Minerals(，並擁有每年2萬噸的銷售選擇權。時間延長反映了Anglo在BHP合併後的支出調整。

能源基礎建設：天然氣與石油勘探

能源轉型策略涵蓋即時產能與勘探資產。West Erregulla由漢考普羅斯佩提寧合作夥伴Strike Energy與Warrego Energy )以每股AU$0.36於2023年收購(，於2024年8月獲得生產許可，預計今年晚些時候作出最終投資決策後啟動首期產能，目標每日產出87太焦耳。

Senex Energy由POSCO )持有50.1%(與漢考能源（Hancock Energy）)49.9%(共同持有，控制昆士蘭蘇拉特盆地的Atlas與Roma North天然氣開發。2024年啟動的擴展計畫，預計到2025年底每年供應澳洲東海岸60拍焦耳，佔當地需求的10%以上。擴展的首期產能於2024年11月下旬開始出貨。

最近，漢考普羅斯佩提寧於2024年12月收購Mineral Resources的油氣許可，初步考量為AU)百萬，並根據里程碑達成情況可能再增加AU$1 百萬。此次收購包括Moriarty Deep前景、Lockyer-Erregulla發現，以及剩餘珀斯和卡納封盆地許可的50%合資權益。漢考普羅斯佩提寧還收購了澳大利亞最大鑽機公司MinRes Explorer的50%股份。

願景背後的財富機器

截至2024年5月31日，吉娜·萊因哈特的淨資產達到406.1億澳元，同比增長8.5%。這份財富自她繼承漢考普羅斯佩提寧後累積，起因於她父親朗·漢考（Lang Hancock）於1992年去世。1993年收購羅伊山（Roy Hill）礦權，促使公司在2000年代鐵礦熱潮中快速成長。如今，漢考普羅斯佩提寧估值約156億澳元，是澳大利亞最具價值的私營企業。

她的戰略思路與其他世界級億萬富翁投資者類似：利用主導的現金產生資產來資助多元化投資，涵蓋經濟關鍵行業，同時保持地理多元化。羅伊山本身與丸紅（Marubeni）$780 15%$327 、POSCO (12.5%)、中國鋼鐵（China Steel）(2.5%)的少數股東合作，這些合作夥伴每年合計購買2,875萬噸。

綠色轉型作為核心投資論點

這些看似不同的投資——從德國加工廠的稀土磁鐵，到厄瓜多爾高原的銅礦，到澳洲的鋰礦——都圍繞一個連貫的論點：確保全球電氣化所需材料的供應，同時降低對中國主導和集中生產的風險。

這種多元化策略將漢考普羅斯佩提寧從單一資產運營商轉變為跨多個商品周期、地理區域和開發階段的投資組合公司。結合即時現金流的生產資產、接近投產的開發項目，以及具有選擇權價值的勘探發現，打造出一個能夠在經濟循環低迷時抗壓，並從能源轉型中獲取長期成長的韌性架構。