## 選擇可交易與非交易證券：實用指南

在建立投資組合時，你首先會面臨的決策之一是了解什麼是可交易證券與其非交易對應物。雖然兩者在財富累積中各有不同的用途，但它們的運作規則根本不同——這比你想像中更重要。

### 核心差異：流動性就是一切

理解兩者差異的最簡單方式是用一個詞：流動性。像股票、由公開公司發行的債券，以及交易所交易基金（ETF）等可交易證券，可以在公開市場迅速轉換成現金。你星期一持有，星期二賣出，星期四就能拿到現金。非交易證券則不是這樣運作。比如系列I債券或存款證——你被鎖定在特定期限內，提前取款通常會有罰則。

這不一定是缺點。這只是一種不同的權衡取捨。願意犧牲即時流動性的投資者，通常會獲得較為可預測的回報和較低的波動性。

### 非交易證券到底是什麼？

非交易證券主要來自兩個來源：政府發行和私募。美國政府發行的系列I債券不能在二級市場轉售——你必須持有到到期，才能獲得本金加上累積的利息。銀行提供的存款證有固定的到期日。私營公司則提供股份或有限合夥份額，根據法律或限制，不能自由交易。

在少數情況下，如果非交易證券可以出售，也僅能透過場外交易（OTC）進行，這種交易較慢、不透明，且通常伴隨較高的交易成本。就大多數實務而言，若你購買非交易證券，你就承諾按照原本的結構持有。

### 可交易證券的運作方式有何不同

可交易證券——無論是股票、公開發行的債券、交易所交易基金或共同基金——之所以存在，正是因為市場存在供其交易。它們的價格會根據供需動態波動。如果你需要現金，就賣出它們。這種彈性伴隨著成本：較大的價格波動和市場情緒的影響。

一支股票一天內可能波動5%。由公開公司發行的債券則面臨利率風險。交易所交易基金追蹤指數，因此它們的漲跌與其底層市場同步。對於追求穩定的投資者來說，這種持續的重新定價可能令人壓力山大；對其他人而言，則代表著機會。

### 真正的權衡：穩定性與潛力

非交易證券吸引特定投資者。例如，接近退休的人可能會欣賞支付適度但保證利息的存款證的可預測性。系列I債券提供抗通膨的保護，且沒有市場風險。收入來源穩定，資本損失的可能性低，波動性變得無關緊要，因為你不會每天檢查價格。

缺點很明確：增值潛力有限。一張年利率4%的存款證永遠不可能超越牛市中的股票。系列I債券的回報則取決於你無法控制的通膨率。如果資本成長對你的財務規劃很重要，過度依賴非交易證券會變成問題。

相反地，可交易證券提供成長潛力，但需要情緒上的紀律。你必須容忍資產的下跌，抗拒恐慌性拋售，並接受某些時期會感到不舒服。

### 為你的情況做出正確選擇

在可交易證券與非交易證券之間的決策，取決於你的時間線、風險承受度和現金流需求。年輕投資者距離退休還有數十年，通常能從可交易證券的成長潛力中獲益，儘管伴隨波動。退休者若需要穩定的收入，則會更重視非交易證券的可預測性。

許多投資者不需要只選擇一種。採用平衡策略——以可交易證券作為長期成長的核心持有，並搭配非交易證券以求穩定與收入——在不同經濟環境下都相當合理。

關鍵的見解並非某一類證券絕對優越，而是每一類都各有其用途。理解兩者的差異，能確保你不會不小心用錯工具來達成你的財務目標。