白金現貨價格2025：市場專家預測

白金在2025年有望迎來一個溫和波動的年份，分析師預計貴金屬將在相對狹窄的區間內交易。儘管供應連續第三年落後於需求，但豐富的地上庫存可能阻止價格出現大幅升值。

供應限制形成結構性支撐

2025年白金市場將再度出現赤字，儘管差距正在擴大。預計總供應將達到732萬盎司，比2024年的727萬盎司僅增加0.76%。在預期需求為786萬盎司的情況下，形成約539,000盎司的短缺。

精煉白金的產量預計將縮減1％，至555萬盎司。南非作為主要產國，仍在經歷產量下降。Northam Platinum Holdings的領導層在8月承認行業面臨的挑戰，將放緩歸因於價格低迷和工業需求減弱，隨著電動車採用率的提升。

然而，回收白金的供應情況則不同。二次資源預計將增加12％，達到177萬盎司，為2021年以來的最高水平。回收的復甦在一定程度上抵消了產量的挑戰。

需求逆風超過汽車行業的強勁

2025年白金整體需求預計將基本持平，略微下降1％，至786萬盎司。傳統上主要的需求驅動力——汽車行業，正面臨結構性逆風。

電動車現在成為一個關鍵的變數。標普全球移動性預測，2025年全球電動車市場份額將從2023年的7％激增至16.7％，約合1510萬輛。這些車輛不需要白金或其他白金族金屬，對傳統需求構成直接威脅。

催化轉換器的應用仍將保持重要，但白金與鈀的替代動態增加了複雜性。鈀目前的溢價較高；零件製造商需要看到白金價格顯著低於鈀，才會重新調整生產流程以進行轉換。

珠寶需求則略顯樂觀，預計2025年將消費198萬盎司，比去年同期增長2％。投資需求同樣看好，預計將擴大7％，達到42萬盎司。

然而，工業應用的需求正在惡化。工業需求預計將大幅下降9％，至222萬盎司。玻璃生產是其中最為重要的領域，白金由於高熔點在內襯爐中扮演關鍵角色，需求將大幅縮減。預計該行業的白金消費將劇烈下降57％，從2024年的671,000盎司降至286,000盎司。2021年出現的顯示爐容量激增已經趨於正常化。

分析師預測指向區間震盪

市場專家普遍認為，2025年前白金現貨價格將呈現橫盤走勢。CPM集團的Jeffrey Christian預測，貴金屬將在US$900 到US$1,000之間徘徊，並可能面臨下行壓力。

Heraeus Precious Metals則承認供應短缺提供了基本支撐，但同樣預計漲幅有限。該公司預測範圍在US$850 到US$1,220之間，暗示較大的交易區間而非明確的方向。

瑞銀集團採取中庸立場，設定年中價格目標為US$1,100。這家瑞士銀行認為，隨著聯邦儲備繼續降息，實體資產將獲得支撐，但同時警告，白金可能會在高利率刺激工業活動之前，表現不及黃金。

地緣政治變數

儘管大多數預測傾向於盤整，但地緣政治風險仍可能成為催化劑。2024年10月的情況就證明了這一點，俄羅斯的制裁威脅引發了白金和鈀的急劇反彈。隨著全球緊張局勢持續，白金的供需平衡收緊，任何升級都可能迅速超越目前已反映在市場中的相對平穩技術格局。

白金市場在2025年將展現出一個經典的力量對比——結構性供應赤字支撐底部，但需求疲軟和豐富的地上庫存限制上限。投資者應密切關注電動車採用率、汽車行業健康狀況以及地緣政治動態，作為未來價格的關鍵推動因素。