Wix.com 股價漲幅達4.8%，原因是強勁的財報——漲勢背後的原因是什麼？

在過去一個月中，Wix.com (WIX) 表現穩健，上漲了4.8%，超越了更廣泛的市場基準。該股的強勢來自於公司令人印象深刻的第三季度業績以及其重新調整的全年指引。但究竟是什麼觸發了這股上升動能，並且它能持續嗎？

讓一切開始的財報驚喜

Wix 在最新的財報公告中大幅超出預期，第三季非GAAP每股盈餘為1.68美元，遠高於Zacks共識預測的0.39美元。這較去年同期的1.50美元有明顯改善。營收增長依然強勁，年增14%，達到5.052億美元，超過了預測的5.0265億美元以及管理層自己設定的498至$504 百萬美元的指引範圍。

然而，最引人注目的並不僅僅是超出預期的數字，而是公司在Base44——其自然語言應用開發平台——所達到的策略轉折點，該平台已成為業務的重要成長動力。

Base44：遊戲規則的改變者

Base44 成為本季意外的突破性成功。市場滲透率從6月的低單位數快速擴展到季度末的10%以上。預計到2025年底，該平台每年可產生至少$50 百萬美元的經常性營收（ARR），展現出客戶採用率的加速以及強勁的產品市場契合度。

管理層展現出信心，增加行銷投資以抓住這股動能，同時預期該部門到2026年將達到與核心業務相當的利潤率。這顯示Base44不僅是短期的成長亮點，更有望成為一個可持續的獲利中心。

解析業務分部

創意訂閱仍是營收的主要引擎，占總營收的70.5%。該部門年增12%，達到3.562億美元，年化經常性營收（ARR）上升11%，達到15億美元。這個核心部門的穩定性與持續成長提供了堅實的基礎。

商業解決方案，雖然規模較小，但成長速度更快，占比29.5%，營收表現更為亮眼。營收激增18%，達到(百萬美元，而交易營收則跳升20%，達到6530萬美元。這個部門明顯在擴大在Wix更廣泛可觸及市場中的市占率。

在預示未來營收的訂單方面，總訂單達到5.145億美元，較去年同期成長14%。創意訂閱的訂單增加12%，達到3.664億美元，而商業解決方案的訂單則成長20%，達到1.482億美元。

地理多元化也是一大優勢。北美佔第三季營收的61%，較去年同期成長13%，歐洲佔25%，成長14%；亞洲佔11%，成長11%；拉丁美洲佔4%，成長8%。合作夥伴營收也展現韌性，成長24%，達到1.921億美元。

截至季度末，Wix平台上已累積2.99億註冊用戶。

財務狀況

從營運角度來看，非GAAP毛利率持平於69%。創意訂閱的毛利率達84%，商業解決方案則維持在34%。非GAAP營運淨利由去年同期的8,840萬美元提升至8,990萬美元。

資產負債表依然健康。截至2025年9月30日，Wix持有現金及等價物8.896億美元，較三個月前的數字有所增加。營運現金流為1.287億美元，自由現金流則達到1.273億美元。值得一提的是，公司也透過回購股票向股東返還)百萬美元，展現對業務的信心與對股東價值的承諾。

2025年指引修正，展現持續韌性

公司上調全年展望，顯示管理層對短期執行充滿信心。訂單指引從之前的20.4億至20.75億美元，上調至21.06億至20.78億美元，成長13%至14%。全年營收指引則從19.75億至20億美元，調整為19.9億至20億美元，同樣是13%至14%的成長，調整反映出多年度合約的轉變，雖延後收入確認，但提升長期預測的可預測性。

毛利率預期略微下調至68%至69%，主要因Base44較預期更熱烈的採用帶來的AI基礎建設成本上升。營運費用預計約佔全年營收的50%，較之前的49%略高，因公司增加行銷投資以因應需求。

全年自由現金流預測提升至約$149 百萬美元，約佔營收的30%，較之前預估的5.95億至6.1億美元（約佔30%至31%營收）有所提高。2025年第四季，管理層預計營收在5.21億至5.31億美元之間，較去年同期成長13%至15%。

市場反應告訴我們什麼

過去一個月內股價上漲4.8%，反映投資者對Wix未來走向的樂觀。然而，近期預估修正呈現下行趨勢，過去30天內共識預測下調了-53.59%。該股目前的Zacks評級為#3(持有)，VGM得分為B，預示未來幾個月的回報預期與市場表現大致持平。

強勁的財報超越與隨後預估下調之間的矛盾，顯示市場正開始將成長趨於正常化，儘管Base44的發展仍可能帶來向上的驚喜。