Thermo Fisher TMO 第三季度超出預期，但能否持續動能？

賽默飛世爾科技 (TMO) 在最新財報公布後，吸引了投資者的關注，並在過去一個月內取得穩健的漲幅。該股在過去一個月內大約上漲了0.2%，與大盤走勢保持同步。然而，關鍵問題仍然是：TMO 是否能維持這一上升趨勢，還是會在下一季財報前出現獲利了結的情況？

解讀 TMO 第三季業績

數據講述了一個引人注目的故事。TMO 在2025年第三季交出調整後每股盈餘$5.79，超出Zacks共識預估值5.27%。這代表同比增長9.7%，顯示出強勁的營運執行力。在GAAP基準下，每股盈餘為$4.27，與去年同期持平。

營收方面也令人印象深刻。公司季度營收達到111.2億美元，較去年同期成長4.9%，超出分析師預期1.99%。有機營收同比成長3%，進一步證明公司基本面強勁，儘管成長速度顯示出放緩的跡象。

分析 TMO 的業務部門

TMO多元化的四大業務部門展現出複雜但大致支持的動態：

生命科學解決方案佔總營收的23.3%，同比成長8.4%至25.9億美元，超出內部預測。這個部門仍是公司主要的成長引擎。

分析儀器佔營收的17%，同比擴張4.7%至18.9億美元，略高於預期。儘管面臨競爭壓力，該部門表現保持穩定。

專業診斷佔營收的10.6%，年增4%至11.7億美元，略低於模型預期。這個部門仍受到市場飽和的阻力。

實驗室產品與生物製藥服務，TMO最大部門，佔營收的53.7%，同比成長4%至59.7億美元，略超預期。這個基石業務展現出穩定但不驚人的業績。

盈利能力指標顯示毛利率擴張

TMO的營運效率在本季顯著提升。毛利率擴大至41.8%，較去年同期增加14個基點，儘管營收成本上升4.7%。這種毛利率的韌性反映出有效的定價能力和營運槓桿。

營運費用展現出紀律性。銷售與管理費用（SG&A）上升3.2%至18億美元，而研發支出保持平穩於$346 百萬美元。因此，調整後營運利潤率擴大56個基點至22.6%，展現公司在控制成本的同時進行策略性投資的能力。

現金狀況與資本配置

TMO在第三季結束時持有現金及短期投資3.55億美元，較第二季末的63.9億美元下降，可能反映資本運用或營運資金變動。截至第三季的累計營運現金流為43.6億美元，較去年同期的53.8億美元下降19%，值得密切關注。

公司維持審慎的股息政策，五年年化成長率達14.15%，展現股東友善的資本管理。

分析師情緒轉趨謹慎

這裡需要留意的是：過去一個月的預估修正呈現下行趨勢，顯示分析師對未來動能持謹慎態度。這些下調幅度意味著市場共識預期出現了顯著轉變。

TMO目前的Zacks評級為#3(持有)，預計未來幾個月內回報將與市場持平。其VGM得分為F(，這是一個綜合成長、價值與動能的評分，值得注意。儘管在價值面獲得C的評價，但在成長與動能方面皆為F，顯示公司在風格間徘徊——既不夠便宜，也缺乏足夠的動態，難以進行戰術布局。

TMO 投資者的下一步該怎麼走？

營運表現穩健與分析師熱情下降之間的分歧，暗示TMO可能正進入一個整合階段。投資者應密切關注管理層是否能重新激發有機成長動能，以及在通膨壓力下毛利率擴張是否能持續。未來幾個季度將是判斷近期0.2%漲幅是否為底部或僅是暫時停頓、待進一步走弱的關鍵。