將製造作為量子護城河：Rigetti的製造策略如何重塑競爭優勢

建構商業可行量子系統的競賽已從純粹的研發轉向更具體且更具挑戰性的階段——大規模執行。在其近期的財報發表中，Rigetti Computing RGTI 揭示了其競爭定位的一個令人不安的事實：該公司目前的150mm Fremont 製造廠僅能維持技術進步至2027年。超過這個時間點，若不進行製造升級，要達到實際企業應用所需的>99.9%保真度門檻在數學上將變得不可能。

Rigetti的管理層並未將此視為遙遠的問題，而是坦率地提出三條可能的前進路徑：與專門生產超導量子晶片的現有晶圓廠合作、參與新興的美國政府支持的量子製造計畫，或——如果必要——建設一座配備下一代工具和流程自動化的200–300mm內部製造廠。對投資者來說，這種坦率很重要，因為它將可能被視為技術瓶頸的證據轉化為對長期競爭優勢的策略思考。

為何製造控制定義下一個時代

專用或優化的製造設施將帶來超越產量提升的實質優勢。更嚴格的晶圓加工控制、提升量子比特生產的一致性，以及更佳的流程重複性，直接轉化為更高保真度的量子閘——這是商業可行性的基礎。更重要的是，這樣的基礎設施將在結構上與仍依賴第三方晶圓廠的競爭對手形成差異，因為產能限制和優先順序衝突可能成為限制因素。

這種由製造驅動的護城河類似半導體歷史上的既定模式：控制自己晶圓廠的公司獲得了運營自主權、更快的迭代週期和定價權。在量子計算中，保真度仍是限制實用應用的關鍵約束，這一點尤為顯著。Rigetti的前瞻性策略表明，管理層認識到，主導商業量子時代的公司很可能是那些對供應鏈擁有最深控制的公司。

競爭格局演變

同時，Rigetti的同行也在推進他們的商業化時間表。Quantum Computing Inc. QUBT 最近將其第一台生產級的糾纏光子源交付給韓國一個知名研究機構，標誌著其電信C波段光子平台進入市場。這次部署象徵著從學術原型轉向產生收入的試點計畫。QUBT同時在亞利桑那州Tempe的光子工廠擴大製造能力，並與早期企業合作夥伴試點量子感測和後量子網路安全方案——這種多元化策略將收入風險分散在多個量子應用領域。

D-Wave Quantum QBTS 已將其更新的Advantage2退火系統從限制性Beta測試階段推向無限制的商業發布，擁有超過4,400個連接的量子比特和改進的熱性能。該平台現已通過Leap雲端介面，進入超過40個國家的企業和學術客戶。D-Wave同時深化其混合量子-經典架構，以解決物流網絡、適應性AI和量化金融中的優化問題——在這些應用領域，量子退火已經展現出可衡量的投資回報。

估值、表現與未來展望

Rigetti的股價今年以來已上漲84.9%，大幅超越量子計算行業的9.9%整體漲幅。然而，估值溢價相當可觀：RGTI的市價淨值比為24.69，超過同行平均水平，且獲得F的價值評分。展望未來，普遍預估2025年盈利將較去年下降88.9%，這反映出該行業走向盈利的漫長道路。該股目前的Zacks評級為#3 (持有)，顯示中期展望較為謹慎。

對投資者來說，關鍵在於：Rigetti公開闡述其製造策略的意願展現了成熟的資本配置思維。無論是透過政府合作、晶圓廠協作，或是自主開發，確保製造能力都可能成為在量子計算市場從實驗室示範轉向商業應用的過程中，決定性的競爭優勢。