AI 基礎設施轉型：光子巨頭如何重塑數據中心架構

人工智慧熱潮已達到關鍵轉折點。隨著模型規模擴展到前所未有的大小，瓶頸已從純粹的計算能力轉移到資料傳輸本身。銅線互連——傳統資料中心連接的骨幹——正受到物理和能效限制的衝擊。這一限制迫使架構進行根本性重設，轉向光學技術，而三家上市公司正處於這一轉型的核心位置：Lumentum、Fabrinet 和 Coherent Corp。

光子技術的機會：從利基到必需品

數字說故事的力量令人信服。預計光學互連市場將從2024年的$16 十億美元擴展到2030年的34-41十億美元。雖然硅光子技術目前規模較小，約$3 十億美元，但到2032年可能膨脹至12-16十億美元。資料中心互連支出——直接推動AI基礎建設——預計將從2025年的$15 十億美元攀升至2030年的$26 十億美元。

推動這一加速的原因是什麼？通過光端口以400G、800G甚至1.6T運行的GPU通信速度，能比銅線傳輸快數倍。實際影響是顯著的：降低閒置時間、加快訓練週期，以及大幅提升大型AI模型的效率。在整個半導體產業向$1 兆美元營收的趨勢中，光子技術代表著速度最快的細分市場之一。

三家公司，三種戰略定位

Lumentum 生產支撐高速資料傳輸的光學引擎，應用於AI基礎建設。公司製造激光器、調變器和光電二極體——光學系統的基本構件。除了資料中心外，Lumentum還供應消費電子用的3D感測元件，擴展收入來源，同時保持其光子技術的專注。近期動能明顯：過去兩個月內，當前年度的盈利預估上升11.1%，明年則上升13.1%。預計今年營收將成長56%，明年則成長31.4%，每股盈餘較去年激增163%，之後再增41.9%。儘管今年以來股價已漲250%，但估值約為未來盈餘的44倍，對於推動十年最大基礎建設之一的公司來說，估值合理。該股獲得Zacks Rank #1 (強烈買入)。

Coherent Corp 在光學供應鏈中扮演同樣關鍵的角色。公司生產激光器和光子模組，這些是高速互連和共同封裝光學的核心技術——這兩項技術在現代AI基礎建設中扮演絕對核心的角色。公司業務涵蓋AI資料中心、半導體設備和先進通訊，受多個需求向量推動。近期預估盈餘上升11.4%，明年預測上升5.1%。今年營收預計成長15.1%，明年則成長14.5%，盈餘分別上升44.5%和24.6%。股價今年以來已上漲93%，但仍以約35倍未來盈餘交易——雖然偏高，但由於其在AI硬體升級周期中的核心角色，合理性較高。與Lumentum類似，Coherent也獲得Zacks Rank #1 (強烈買入)。

Fabrinet 作為光學模組組裝和先進封裝的製造支柱。隨著400G、800G和1.6T光學模組需求的加速，Fabrinet擴大其生產能力，滿足光子技術創新者的需求。公司過去十五年的平均年盈利成長率達23%。近期預估修正顯示本季盈餘上升8.7%，全年預測上升8.6%。今年營收預計成長28.5%，明年則成長16.9%，盈餘分別上升30.7%和16.1%。股價今年以來已飆升117%，並以約35倍未來盈餘交易，反映公司嚴謹的執行力和成長軌跡。Fabrinet獲得Zacks Rank #2 (買入)。

更廣泛的敘事：早期階段

儘管這三家公司今年以來表現亮眼，光子革命仍處於早期階段。非專業半導體圈的主流投資者幾乎尚未意識到光學架構對AI基礎建設的變革性影響。隨著華爾街理解逐漸深入，所需升級規模越來越明朗，資金轉向Lumentum、Coherent和Fabrinet等公司，預計將會加劇。

每家公司都提供對光子供應鏈不同層面的曝光——從元件製造到系統整合，再到合約組裝。在持續的預估升級、加速的成長和強勁的分析師評級支持下，這三家公司若行業持續向光學優先的資料中心設計轉型，將有望迎來多年的需求高峰。

AI擴展需求與光學技術成熟的融合，創造了一個罕見的時刻，技術需求與市場機會同步出現。對於尋求參與這一轉型的投資者來說，這些公司代表了在未來基礎建設擴展中最具戰略優勢的投資標的之一。