兩位科技股分析師認為可能漲幅分別達到150%和75% — 這是各自的理由

兩家股票在市場悲觀情緒中遠低於歷史高點交易

The Trade Desk (NASDAQ: TTD) 和 MercadoLibre (NASDAQ: MELI) 已經從高點大幅回落，The Trade Desk 下跌了 71%，MercadoLibre 下跌了 24%。然而，華爾街的研究團隊仍對這兩家公司持建設性看法，有些預測在未來 12 個月內有亮眼的上行空間。熱情的焦點在於，當前的估值未能反映出每家公司的競爭護城河和成長潛力。

對於 The Trade Desk，分析師的平均目標價每股$60 顯示有 53% 的上行空間，較目前$39 水平有明顯提升。BMO Capital 的 Brian Pitz 設定的街頭最高目標價為 98 美元，暗示 150% 的漲幅。MercadoLibre 的情況則不同——其分析師的平均目標價為 2,842 美元，較 1,999 美元上漲 42%，但Scotiabank 的 Hector Maya 預估還有 75% 的空間，升至 3,500 美元。

MercadoLibre：拉丁美洲電商巨頭

MercadoLibre 在拉丁美洲運營著該地區的主要線上市場，該區域的電子商務普及率仍遠低於發達國家，成長空間巨大。該平台受益於強大的網絡效應：買家基數擴大，賣家獲得額外價值，反之亦然。近期季度顯示核心市場的買家數量正加速成長。

公司已策略性地多元化，超越純粹的電子商務。它現在掌控超過 50% 的區域零售廣告支出，運營管理層描述為最快且最全面的物流網絡，並在墨西哥和阿根廷擁有領先的金融科技平台，月活躍用戶數在巴西則為第二大。

第三季度財報顯示收入年增 39%，達到 74 億美元，連續第 27 個季度超過 30% 的成長。這一擴張主要由金融科技部門推動。每股稀釋盈餘上升 6% 至 8.32 美元，這個看似溫和的增幅反映出在物流基礎設施和信用卡擴展上的大量短期支出。管理層認為這些投資對於維持長期成長至關重要。

CFO Martin de los Santos 強調早期勝利：「巴西近期降低免運門檻已經帶來強勁成效，毛商品交易量和銷售件數在本季度都加速成長。我們也看到買家數量的強勁增長，轉化率和購買頻率都提升了。」展望未來，華爾街模型預估未來三年每年盈利成長 32%，使得目前 49 倍的市盈率似乎合理。在距離歷史高點 24% 的位置，風險與回報看起來都很有吸引力。

The Trade Desk：獨立廣告科技模式面臨短期逆風

The Trade Desk 在開放互聯網上運營著最大需求方平台 (DSP)，本質上是買家用來規劃、衡量和優化數位廣告活動的最重要軟體工具，涵蓋網站、應用程式和串流服務，這些平台並非由 Alphabet、Meta Platforms 和 Amazon 等科技巨頭控制。

該公司結構上的優勢在於其獨立性。與擁有媒體庫存並因此有動機將廣告預算引導至自己渠道的競爭對手不同，The Trade Desk 沒有這樣的利益衝突。這種獨立性轉化為與出版商的優越數據共享關係——他們視 The Trade Desk 為中立方——以及在開放互聯網上的更強測量和定向能力。The Trade Desk 特別在連接電視 (CTV) 廣告領域佔據主導地位，這是行業中增長最快的垂直領域。

近期 71% 的股價下跌源於投資者對成長放緩和競爭壓力的擔憂，尤其是 Amazon 在 CTV 廣告領域的推進。Amazon 已宣布與 Netflix 和 Roku 建立合作，將其庫存引入其 DSP，並據報導提供遠低於 The Trade Desk 定價的折扣以爭取市場份額。然而，存在一個逆向案例：消費者將大量數位時間投入到開放互聯網，而非由少數公司控制的封閉生態系統。The Trade Desk 的獨立性和先進技術應能使其在 Amazon 近期的激進策略中保持領先。

以 45 倍預期盈餘交易，The Trade Desk 的估值對於預計未來三年每年盈利擴張 20% 的企業來說似乎合理。分析師的中位 $60 目標價提供 53% 的上行空間，BMO 的 $98 價格目標則暗示從目前水平潛在升值 150%。這種風險與回報的配置值得有耐心、具有多年投資期限的投資者考慮。

總結

兩家公司都面臨短期逆風，導致基本面與估值之間出現偏差。MercadoLibre 的激進投資階段暫時掩蓋了營運槓桿，而 The Trade Desk 則面對 Amazon 在 CTV 領域的新競爭推進。然而，兩者的長期競爭優勢——MercadoLibre 在未充分滲透市場中的網絡效應，以及 The Trade Desk 在開放互聯網廣告中的獨立性——表明這些回調可能是機會而非真正的惡化。