Copper的里程碑之年：定義2025年的5大市場轉變

2025年，銅市經歷了非凡的波動，價格攀升至歷史新高，供應緊張與可再生能源轉型的強勁需求相遇。 這種紅色金屬的卓越表現，在商品中尤為突出，展示了與經濟轉型相關的工業金屬可以與傳統避險資產同步波動。這種融合在銅期貨和現貨市場中創造了獨特的交易動態。以下是塑造2025年銅走勢的幾個重要事件。

1. 格倫科爾退出澳洲銅礦的策略性決策

發布日期：2025年7月24日

礦業界見證了一次重大的運營轉變，格倫科爾宣布關閉其在昆士蘭Mount Isa的最後兩座澳洲銅礦——Enterprise和X41。這一決策首次於2023年底傳出，反映出日益增加的虧損以及公司無法獲得足夠資金的困境。其影響深遠：約有17,000個地區就業崗位依賴銅礦鏈及相關產業。

然而，政府的介入提供了救命稻草。10月，澳洲聯邦政府與昆士蘭州政府共同承諾投入AU$600 百萬，分三年支付，用以維持Mount Isa銅冶煉廠及鄰近的湯斯維爾煉油廠。格倫科爾臨時首席運營官Troy Wilson表示，這一支持彰顯了促進關鍵金屬加工、依靠可負擔能源基礎設施的政策。

2. 關稅不確定性推升銅價突破US$10,000

發布日期：2025年3月21日

三月中旬，銅價突破每公噸US$10,000的關卡，達到五個月來的高點。這一漲勢源於早前對貿易限制的擔憂，當時美國政府展開調查，關於銅進口安全的潛在風險。市場參與者對可能的關稅感到焦慮，分析師警告，這可能導致Comex與倫敦金屬交易所的銅報價出現分歧。

根據StoneX的分析，這些關稅可能從根本上扭曲國際銅的分配，激勵供應商將金屬流向美國，這一轉變對全球銅期貨的倉位產生深遠影響。

3. 中國億萬富翁從貴金屬轉向銅的勇敢策略

發布日期：2025年5月21日

中國企業家卞希明因將資金從黃金轉向銅而引起市場關注，據報導其在黃金中獲利達15億美元。彭博消息指出，他在銅期貨中累積了近$1 十億美元的倉位。他的策略性舉措似乎圍繞銅在全球能源基礎設施現代化和中國推動高端製造業中的關鍵作用。

卞並未在貿易緊張局勢中退縮，反而展現了對中國經濟前景和銅的結構性需求驅動的信心。他在博客中的評論——“投資本質上是一場生存遊戲”——展現了對市場波動的逆向思維，將風險視為機會。

4. 格拉斯堡供應衝擊收緊全球銅市

發布日期：2025年9月24日

九月，供應端出現戲劇性變化，Freeport-McMoRan (NYSE:FCX)宣布在印尼的格拉斯堡銅金礦實施不可抗力，該公司持有49%的股份，印尼政府持有51%。9月8日，一場災難性洪水事件——涉及約80萬公噸濕物料，造成七人死亡——迫使停產。

市場反應迅速：銅價立即上漲5%，在Comex達到每磅$4.84，在倫敦金屬交易所達到每公噸$9,900。格拉斯堡對全球供應的重要性不容低估——該礦每年產銅17億磅和140萬盎司黃金，使其成為全球最大的銅金合併礦山之一。公司官員形容此次事件為礦山歷史上前所未有。

5. 國家安全調查重塑貿易政策與銅市動態

發布日期：2025年2月27日

二月啟動的根據《貿易擴展法》第232條的銅進口調查，觸發了一連串市場反應。白宮貿易顧問彼得·納瓦羅將此調查描述為解決美國供應鏈脆弱性，同時限制中國擴張的銅產業。除了關稅外，納瓦羅還強調恢復國內銅礦開採、冶煉和精煉能力，以滿足軍事和科技需求。

政策的不確定性迅速影響市場。在亞洲，倫敦金屬交易所的倉庫提取量在四天內激增93,000多公噸，為2013年以來最大規模的提取，參與者提前調整倉位以應對潛在的貿易壁壘。這些變化凸顯了政策信號如何像實體供應中斷一樣，深刻重塑銅的流向。

2025年，銅在能源轉型中展現了其關鍵角色，同時也受到地緣政治不確定性和供應鏈動態的影響。無論是澳洲政府的干預、印尼的供應衝擊，還是貿易政策的調整，這一年證明了銅的命運越來越多地依賴於超越傳統礦業經濟的宏觀因素。