隨著2026年的到來，巴菲特的12季度退出策略可能最終預示著市場的清算

當傳奇投資者轉變策略時，市場通常會予以關注——然而在過去三年中，許多人選擇忽略了這個明顯的訊息。 Berkshire Hathaway的億萬富翁創始人沃倫·巴菲特一直保持著一貫的姿態：他已連續12個季度淨賣出股票，同時累積了超過$381 十億美元的前所未有的現金頭寸。與此同時，標普500指數在兩年內飆升了53%，主要由人工智慧熱潮推動，投資者似乎對潛在的警告視若無睹。

估值脫節：當巴菲特退後，市場卻在前進

這就是現代市場的矛盾所在。巴菲特長達數十年的業績——在牛市和熊市中近60年的超越表現——使他成為機構智慧的風向標。然而，他近期的行動卻講述了一個與華爾街狂熱氛圍相反的故事。

雖然巴菲特本人從未明確說明原因，但原因似乎顯而易見：估值。標普500的Shiller CAPE比率已攀升至歷史第二高點，僅次於網路泡沫時期。這個指標，通過平均10年的盈利來衡量，提供了一個令人警醒的視角，來判斷股價是否與基本面價值相符。現在，它們並不相符。

巴菲特的投資哲學基於一個簡單的原則：買入被低估的資產，避免高估的資產。價值投資並不華麗，但它經得起考驗。這位億萬富翁並沒有突然忘記這個信條。他的三年布局——大量賣出、少量買入、持有大量現金——代表了一種有條不紊的退出過熱市場的方法。

沒有人想回答的人工智慧泡沫問題

標普500近期的上漲，完全歸功於人工智慧相關股票和成長股的狂熱追捧，這些股票的市盈率高得令人咋舌。數月來，市場一直擔心這種集中是否代表真正的創新，還是純粹的投機過度。事實上，對人工智慧泡沫的擔憂曾短暫抑制了情緒，但隨後在看漲的支出公告後又重新點燃了樂觀情緒。

但巴菲特的不作為卻說明了一切。當其他人追逐人工智慧主題時，他卻明顯缺席於買入熱潮——這是一個經過深思熟慮的選擇，凸顯了他對高估值成長故事的懷疑。

歷史不會重演，但市場會循環

研究市場歷史時，一個不便的事實浮現：標普500的急劇下跌，經常緊隨估值高點之後。這不是巧合，而是一個機制。當股價超過盈利所能支撐的範圍時，任何失望——無論來自公司指引、經濟數據或行業逆風——都可能引發快速的重新定價。

目前的環境與這個模板非常相似。投資者以近乎宗教般的信念將資金投入股市，似乎押注於60年高點的估值能夠持續。巴菲特的三年橫盤策略則暗示他持有不同的結論。

前行之路：謹慎勝於盲信

隨著2026年的到來，投資界面臨一個抉擇。是否終於要聽從巴菲特通過他連續12個季度行動傳遞的訊息？答案很可能在於採取一條中庸之道。

遵循巴菲特的策略並不意味著完全放棄股票。相反，它要求保持警覺——尋找真正的價值，避免投機的極端，並保持現金彈藥，以應對波動帶來的機會。在股票以高估值交易的環境中，選擇性買入勝過盲目積累。

伯克希爾哈撒韋的$381 十億美元現金儲備，不僅僅是閒置的流動資金；它是等待轉折點的資本。投資者明智的做法是採取類似的紀律，認識到市場會獎勵耐心與選擇，並且在狂熱期間保持謹慎，往往在情緒轉變時領先於市場。

巴菲特反覆強調的警告並不是呼籲退出市場——而是邀請大家在他人魯莽投資時，謹慎地進行投資。