戰略調整導致CONMED股價下跌，原因是胃腸科業務退出決策

CONMED Corporation CNMD 已宣布重大組合轉型，決定退出其胃腸科業務部門，包括終止與 W. L. Gore & Associates 在 VIABIL 胰管支架的分銷合作夥伴關係。這一策略性調整反映管理層致力於集中資源於高毛利率的手術平台，特別是在微創手術和骨科軟組織解決方案方面。

市場反應與股價走勢

市場對此消息反應迅速，CNMD 股價在週五交易時段下跌約 9%。今年以來的表現尤為艱難，股價較去年同期下跌 41.5%，而行業整體上漲 11%，標普 500 指數則上漲 19.2%。目前，CONMED 的市值為 12.4 億美元。

儘管短期面臨阻力，分析師預計公司長期定位將得到強化。此次重組預計將提升合併毛利率，釋放資本用於更高投資回報的平台，並建立更高效的運營架構。管理層對此方向充滿信心，並重申 2025 年的指導預期，顯示對公司基本面充滿信心。

執行時間表與財務影響

胃腸科業務預計在 2025 年的收入為 9000 萬至 $95 百萬美元，毛利率約為 45%。CONMED 將加快退出與 Gore 的 VIABIL 分銷協議，預計於 2026 年 1 月 1 日結束合作，提前於原定的 2026 年到期日。

此轉型短期內將帶來稀釋效應，管理層預計 2026 年每股盈餘（EPS）將受到 45 至 55 美分的影響。然而，隨著分離完成，公司預計合併毛利率將提升 80 個基點。此次交易所得將用於支持更廣泛的企業投資優先事項，幫助 CONMED 提升盈利能力和戰略彈性。

轉型背後的策略理由

此決策代表著 CONMED 有意縮小其業務範圍，專注於微創手術、煙霧排除技術和骨科軟組織修復——這些領域被公司認為具有更高的創新速度和更強的競爭壁壘。通過剝離低回報的部門，管理層旨在構建一個更具擴展性、運營槓桿更高的商業模式。

公司承認胃腸科團隊的貢獻，同時強調這一調整將使 CONMED 更好地實現可持續、毛利率提升的擴張。此轉變將促進更清晰的資本配置，並在更廣泛的醫療器械市場中塑造更強的競爭優勢。

更廣泛的市場背景：可比公司表現

在醫療器械行業內，幾家同行展現出更強的短期動能。Medpace Holdings MEDP，Zacks 排名 #2，報告 2025 年第三季度每股盈餘為 3.86 美元，超出市場預期 10.29%，營收為 6.599 億美元，超出預估 3.04%。MEDP 預計 2025 年盈利增長 17.1%，高於行業的 16.6%，並連續四個季度盈利超預期 (平均驚喜：14.28%)。

Intuitive Surgical ISRG，Zacks 排名 #1，公布第三季度調整後每股盈餘 2.40 美元，超出預估 20.6%，營收 25.1 億美元，超出預測 3.9%。ISRG 預計長期盈利增長 15.7%，高於行業的 11.9%，並連續四季度盈利超預期 (平均驚喜：16.34%)。

Boston Scientific BSX，Zacks 排名 #2，第三季度調整後每股盈餘 75 美分，超出預期 5.6%，營收 50.7 億美元，超出預期 1.9%。BSX 預計長期盈利增長 16.4%，高於行業的 13.5%，並在過去四個季度中多次超出預期 (平均驚喜：7.36%)。

投資展望與布局

CNMD 目前獲得 Zacks 排名 #2。公司的轉型雖在短期內帶來盈利摩擦，但為提升競爭力和運營效率奠定了基礎。隨著胃腸科轉型的完成和毛利率的改善，投資者或將重新評估 CNMD 的估值，並考慮其經過調整的業務組合和增強的盈利前景。