EVER 與 LMND：哪一隻 InsurTech 股值得你的投資選擇？

InsurTech 產業格局：挑戰與機遇

隨著數位優先的企業重塑傳統保險模式，保險科技領域持續吸引投資者關注。然而，Lemonade Inc. [LMND] 和 EverQuote Inc. [EVER] —— 兩家知名的美國 InsurTech 公司 —— 正在應對一個複雜的環境，該環境特徵包括利差收縮、市場競爭激烈、通貨膨脹壓力以及理賠修復成本上升。這種競爭激烈的局面迫使這些公司在追求可持續獲利的同時，也必須升級其技術能力。與此同時，傳統保險公司也在加快數位轉型步伐，縮小曾經讓純粹的 InsurTech 公司脫穎而出的創新優勢。

EVER 的競爭優勢與成長軌跡

EverQuote 透過其專有的數據基礎設施以及超越汽車保險服務的策略擴展，在數位保險市場中建立了強大的地位。公司較為精簡的營運規模，使其能夠利用客戶獲取成本下降與保險行業內數位轉移趨勢上升的優勢。

公司的動能由多個催化劑支撐。其資產負債表保持無債，且過去三年現金儲備持續增強。管理屄已授權一個$50 百萬股的回購計劃，延續至2026年6月，彰顯公司對財務韌性與資本效率的信心。收購 PolicyFuel 增強了產品多元化，並深化了與財產與意外險承保商的合作關係，同時也打開了數十億美元的佣金型保險分銷市場，隨著數位渠道佔比不斷提升。

EverQuote 正在將人工智慧融入其平台架構——從智能副駕駛到語音代理與自動化工作流程。這些技術投資旨在推動廣告商的貨幣化，同時吸引多個接觸點的高意向保險購買者。

在財務方面，預計2025年的營收將同比成長34.8%，每股盈餘將擴增65.9%，展現獲利的顯著加速。EverQuote 的股東權益報酬率為38.2%，遠高於行業基準。截至目前，EVER 股價已上漲116%。

LMND 的未來路徑：多元化與規模擴張

Lemonade 已策略性地擴展其產品組合，超越了其基礎的租客與房主保險市場。收購 Metromile 打開了汽車保險渠道，而寵物與人壽保險產品則進一步降低對單一收入來源的依賴。這種多元化架構應能在現有客戶逐步採用額外保障類型時，鞏固經常性收入的穩定性。

該公司第三季度的在保保費達到11.6億美元，連續八個季度保持高速成長。管理屄預計年底在保保費介於12.18億至12.23億美元之間，並以2026年30%的在保保費擴張為目標，展現其長達十年的成長願景。

汽車保險表現持續超出預期，得益於新市場進入與品牌投資增加。同時，營運紀律也帶來了令人印象深刻的效率指標：理賠調整費用平均僅佔保費的7%，較大規模的傳統競爭者有明顯改善。在過去三年中，Lemonade 已將其 LAE 比率提升了600個基點。

其再保險結構提供了實質的下行保護，將大量理賠風險轉移給合作承保商，從而平滑盈利波動。在地理分佈方面，歐洲業務帶來多元化的好處，並暴露於較少災難性承保環境。

預計2025年，市場普遍預估營收將成長38.6%，每股盈餘將增加17.2%。管理屄目標在2026年實現調整後 EBITDA 收支平衡。然而，Lemonade 目前仍未盈利，ROE 為-31.9%，低於行業平均水平。LMND 股價今年以來也已上漲116%。

估值：區分合理價值與高估價格

檢視市價對帳面價值比率，提供重要的背景資訊。LMND 的市價對帳面價值比為11.65倍，遠高於其三年中位數1.85倍，顯示出顯著的估值溢價。EVER 的倍數為5.6倍，略高於其三年中位數5.26倍，擴張幅度較為溫和。

這一估值差距反映市場對相對獲利能力與回報效率的定價。

結論：哪一個選擇符合您的投資標準？

兩家公司都代表著數位保險領域的成長機會，但它們處於截然不同的發展階段。Lemonade 正在積極拓展地理與產品範圍，並朝著獲利轉折點邁進，屬於高風險高潛力的投資。相較之下，EverQuote 已經開始獲利，並將現金用於擴大利潤與股東回報，提供較為成熟且以效率為導向的價值主張。

在評估可持續的股東權益報酬率——一個反映每美元股東資本產生利潤並揭示整體財務健康狀況的關鍵指標——時，EverQuote 明顯優於 Lemonade，前者的數值為38.2%，而後者為負31.9%。這一差距也體現在分析師的評級上：EVER 被評為 $135 3 #1 (Strong Buy) rating, while LMND holds a #持有(。

對於尋求具有盈利能力與效率證明的短期投資標的的投資者來說，EverQuote 是更具吸引力的選擇；而對於風險容忍度較高、長期看好 Lemonade 成長與獲利潛力的投資者，LMND 也許值得考慮——但目前來看，EverQuote 的數據顯示它是更優的股票選擇。