巴菲特的Alphabet投資背後的策略邏輯：Gemini-Siri交易揭示的內容

為何伯克希爾哈撒韋首次購買Alphabet股票傳達的訊號遠超出表面

華倫·巴菲特及其團隊在第三季引起轟動，首次收購Alphabet股票——這一令人矚目的舉動標誌著這位傳奇投資者在純科技股上的謹慎態度出現了顯著轉變。儘管伯克希爾持續縮減其龐大的蘋果持倉，但這筆43億美元的Alphabet新投資並非對iPhone製造商的不信任投票。相反，它代表了一個經過深思熟慮的押注，預示著兩大科技巨頭正通過新興合作重塑AI創新。

時機尤為值得注意。就在伯克希爾向美國證券交易委員會提交最新的13F報告時，消息傳出蘋果已承諾每年支付Alphabet $1 億美元，以授權Gemini——這家科技巨頭的大型語言模型，來提升Siri的能力。這筆$1 億美元的年度安排凸顯蘋果在AI競賽中追趕的迫切需求，也暗示巴菲特認為支撐這一進步的架構具有戰略價值。

投資組合再平衡的暗示

到2023年底，蘋果在伯克希爾的股票投資中佔比約50%，成為絕對的集中持股，這種不分散的配置引發了再平衡的需求。該集團此後逐步縮減這一曝險，出售了約4180萬股蘋果股票——約佔其第二季持倉的14.9%，價值約94億美元。儘管如此，蘋果仍是伯克希爾的皇冠珠寶，今日佔比剛超過21%。

這種有意識的減持速度顯示，巴菲特並未對蘋果失去信心。他多次讚揚蒂姆·庫克及公司基本面。這更像是謹慎的投資組合管理。蘋果的高估值——市盈率達37，儘管增長率有限——再加上近期股價表現不佳，較大盤及高飛的競爭者如Nvidia表現落後，讓部分退出變得具有策略吸引力。

Alphabet：對蘋果AI未來的隱藏布局

將這些動作聯繫起來的關鍵見解是：在減少蘋果持倉的同時投資Alphabet，並不矛盾——反而是戰略上的互補。

彭博社對Gemini-Siri授權協議的報導揭示了巴菲特的思考。蘋果定制版的Gemini將在私有蘋果伺服器上運行，利用高參數複雜度來增強Siri的摘要和規劃功能。這一合作直接回應了投資者對蘋果在人工智能能力方面落後的擔憂。

通過支持Alphabet，巴菲特獲得了推動蘋果AI復甦的基礎設施的曝光。他本質上是在對Gemini的技術領導地位進行集中押注，同時保持蘋果作為最大持倉。這是一個精明的對沖策略——既承認兩家公司各自的優勢，又為它們在新興AI格局中的競爭做好準備。

最近的動能顯示策略奏效

蘋果股價近期已回升，得益於強勁的iPhone銷售。特別是在中國市場，iPhone 17的表現令人鼓舞，該產品仍是美國最受歡迎的智能手機。歷史證明，對蘋果創新和適應能力的質疑往往是錯誤的。

蘋果並未退出競爭，而是在為Siri打造與ChatGPT驅動的助手抗衡的能力，同時其專有語言模型逐步成熟。與Alphabet的合作並非投降，而是更廣泛戰略中的一個戰術性舉措，以保持技術相關性。

大局觀

巴菲特長期以來一直表示遺憾未能早些投資Alphabet，認為該公司具有長期持有的吸引力。然而，這次Alphabet的購買不僅僅是彌補遺憾。結合蘋果對Gemini的持續依賴以及Alphabet在搜索和廣告基礎設施中的主導地位，這筆投資展現了對兩家公司競爭地位的信心。

這裡浮現的投資論點是優雅的：支持AI創新層(Alphabet)，同時保持對面向消費者的公司(Apple)的曝光，該公司從這一創新中受益。這並非巴菲特首次用投資組合操作來傳達對相互關聯投資論點的信心，而非對個別公司的分歧觀點。