Lyft 2026 年的發展路徑取決於：2025 年漲勢背後的市場現實

年比年績效悖論

Lyft 在 2025 年的 40% 回報率無疑引人注目，尤其是與 Uber 今年的相對表現相比。然而，從更廣泛的歷史視角來看，卻展現出截然不同的敘事。在過去五年中，Lyft 股價下跌了 62%，遠遠落後於標普 500 指數令人印象深刻的 83% 漲幅。這段績效差距引發投資者在 2026 年面臨一個關鍵問題：Lyft 會持續其目前的上升軌跡，還是會回歸其歷史上落後於大盤的模式？

短期的動能掩蓋了更深層的結構性挑戰，這些挑戰將決定 2025 年是否代表真正的轉折點，或僅僅是一個暫時的超額表現週期。

乘客數據：可持續成長的基礎

叫車行業的經濟學依賴於一個基本指標：乘客擴展與利用率。截至第三季，Lyft 擁有 2870 萬乘客，遠低於 Uber 的 1.89 億。然而，成長向量卻講述了一個引人入勝的故事。Lyft 實現了 18% 的年度乘客成長——略高於 Uber 的 17%——連續第十個季度實現雙位數擴張。

然而，當檢視整體行程量時，情況變得更為細膩。Lyft 的季度行程數為 2.488 億次 (同比增長 15%)，而 Uber 則達到 35 億次 (增長 22%)。絕對數量的差距凸顯了 Lyft 的競爭位置，儘管其較快的乘客加入速度暗示若用戶參與率加快，可能會獲得市場份額的提升。

為了在 2026 年證明投資者的信心，Lyft 必須同時展現兩個改善：推動乘客成長率接近 20% 的年度增長，以及擴大季度行程數以匹配相應的加速率。達成這些基準將表明平台的用戶基礎擴展正轉化為有意義的參與度——這是維持和擴大估值倍數的前提。

自動駕駛車輛的必要性：市場份額的爭奪

Lyft 不僅在乘客數據方面面臨結構性劣勢。與 Uber 透過食品外送服務多元化收入不同，Lyft 在較狹窄的競爭護城河內運作。這使得新興技術，尤其是自動駕駛車輛，變得格外重要。

自動駕駛車的轉型不僅僅是技術新奇——它正從根本上重塑叫車服務的競爭格局。合作夥伴關係的宣布尤為重要：Lyft 計劃與 Tensor 合作開發「Lyft-ready」自動駕駛車輛，並由 Nvidia 技術提供動力，這顯示出對此領域的認真投入。那些能更快實現自動駕駛整合的公司，將通過改善單位經濟、擴大產能和提升利潤率，獲得不成比例的優勢。

Lyft 目前的淨利率僅 3%——遠低於 Uber 的雙位數利潤率——這既是挑戰也是機會。自動駕駛車的部署有望大幅縮小這一差距。然而，執行風險依然巨大。如果競爭對手 (Uber 或其他公司) 更快或更有效率地實現自動駕駛整合，Lyft 可能會錯失一個決定性改善盈利能力和市場地位的十年良機。

2026 年的策略展望

Lyft 的投資論點依賴於三個相互關聯的變數：推動乘客參與度超越當前的成長率、維持季度行程擴張的動能，以及在自動駕駛車整合方面取得實質性進展。這些條件都是必要但不足以保證超越的。

2025 年的反彈提供了一個機會窗口。Lyft 是否能將這股動能轉化為結構性的競爭優勢，或是回歸到歷史上的落後表現，仍是未定之數——而 2026 年的營運指標和策略執行將會給出決定性的答案。