Affirm 或 SoFi：哪一支金融科技成長股值得你的投資？

兩大金融科技巨頭重塑銀行業

在顛覆傳統金融的領域中，SoFi Technologies 和 Affirm 正在進行兩場截然不同但同樣引人注目的比賽。SoFi 從學生貸款轉型為全面的數位銀行巨頭，而 Affirm 則透過其「先買後付」模式革新消費者貸款。兩家公司都吸引了年輕且數位化的消費者——但目前哪一個對投資者來說具有更好的成長潛力呢？

SoFi的擴展：從利基玩家到數位銀行

SoFi 的轉型故事令人矚目。起初是學生貸款的顛覆者，現已轉變為一站式數位金融平台，專為那些寧願不踏入傳統銀行分行的用戶打造。2020 年收購數位支付處理商 Galileo，該公司目前擁有近1.6億個帳戶，為 SoFi 提供了強大的基礎設施。隨後在2022年取得銀行牌照，使公司能以合法的純數位銀行身份運營。

會員數字說明了一切。SoFi 的用戶數從2021年的2.5百萬成長到2025年第三季的12.6百萬，成長了五倍。同時，使用中的產品數量也從190萬激增至1860萬。這一擴展在面對聯邦學生貸款暫停(2020-2023)和激進的利率調升等逆風時仍能實現。

展望未來，投資界預測 SoFi 的營收將以27%的年複合成長率(CAGR)持續擴張至2027年，而調整後 EBITDA 可能以44%的速度每年激增。成長動力包括其為第三方提供的貸款平台、擴大的存款基礎、區塊鏈與加密貨幣新功能，以及其高階訂閱服務。

Affirm的動能：BNPL進入黃金時代

Affirm 的「先買後付」服務運作在不同的生態系統中，但同樣展現出令人印象深刻的數據。該平台讓低收入消費者可以將購買分期付款，無需傳統信用卡批准。沒有隱藏費用，也沒有複利——只有透明的支付。

數字令人震驚。從2021財年到2025財年，Affirm 的活躍消費者從710萬成長到2300萬，活躍商家數從29,000跳升到376,800，毛交易額更是超過四倍，從83億美元增至367億美元。值得一提的是，這一擴展是在經歷通膨引發的支出縮減和 Peloton 事件的衝擊後完成的，最終與亞馬遜和沃爾瑪建立合作關係。

到2026財年第一季，動能仍在持續：活躍消費者達到2410萬，商家數達41.9萬。逾期率保持在3%以下，證明該業務在追求成長的同時仍維持信用品質。

分析師預測，Affirm 的營收將以25%的 CAGR 持續攀升至2028年，但更令人驚訝的是：調整後 EBITDA 在2025年轉為正值後，可能以131%的 CAGR 快速成長。Affirm Card的擴展、金融科技合作以及進入歐洲市場，都將支撐這一成長軌跡。

估值問題：價值藏在哪裡？

這裡的比較變得有趣。SoFi 的企業價值為325億美元，市盈率為本年度調整後 EBITDA 的31倍。而 Affirm 的企業價值為272億美元，市盈率僅為24倍。

兩家公司相較於整體市場都享有溢價估值，但 Affirm 似乎展現出更具吸引力的風險-報酬比。

結論

SoFi 和 Affirm 在金融科技領域都佔據著有吸引力的位置。然而，當你考慮到 Affirm 更狹窄、專注的商業模式、優越的盈利成長率、在經濟不確定時的韌性(低收入消費者依賴BNPL，當可支配收入縮水時)，以及較低的估值倍數相較於 SoFi 的龐大平台策略，選擇變得更加明確。

對於追求成長且能容忍波動的投資者來說，Affirm 似乎是當前更具吸引力的進場點。