宏觀形勢最近確實有點複雜。

先說人民幣這邊。聖誕後人民幣走弱，這對做外貿結算的人來說還挺扎心的。USDT兌人民幣也在跟著回調，今年持有BTC和USDT的投資者可能都嘗到了這種匯兌壓力——手裡的美元資產縮水，轉換成本上升。

更有意思的是白銀市場的情況。現貨白銀突破73美元/盎司，創了歷史新高。但這背後有個細節：國內期貨的溢價率飆到了50%以上，核心原因是機構持倉受到10%的上限限制。這個額度如果放開，市場流動性會大幅改善，溢價空間可能就會被擠壓——套利機會的窗口期有限。

美國那邊GDP增長保持在4.6%的水平，而特朗普政府在中期選舉前通常會推出刺激政策。市場參與者在私下討論，這種寬鬆預期是否意味著熊市可能在政治周期釋放流動性之前就已經觸底。選舉年的紅包雨效應，歷來對風險資產都有支撐作用。