Michael Burry 的最新押注：以歷史教訓為指南，做空人工智慧熱潮

《大空頭》的最新賭注瞄準英偉達與Palantir

傳奇逆向投資者Michael Burry再次成為焦點。最新的13F申報顯示，Scion資產管理公司對兩家華爾街最著名的AI股票——英偉達（Nvidia）和Palantir Technologies，持有約11億美元的賣權期權部位。

這些持倉規模令人震驚——對Palantir的名義價值約9.121億美元，對英偉達則約1.866億美元。對不熟悉賣權期權的人來說，這些合約允許投資者在股價下跌時獲利。Burry此舉尤為值得注意的原因在於時機：在AI熱潮高漲之際，對行業內最閃亮的明星公司下如此重注。

為何Burry在他人看見機會的地方看到危險

Michael Burry因識破共識觀點中的缺陷而聲名大噪。在2007年金融危機前，他質疑主要金融機構持有的抵押貸款支持證券的穩定性，最終購買信用違約掉期（CDS），在市場崩潰時獲得數十億美元的賠付。他從這筆交易中賺取的$725 百萬美元利潤，啟發了2015年的電影《大空頭》。

如今，他將類似的邏輯應用於人工智慧領域。儘管少有人質疑英偉達在GPU製造上的主導地位，以及Palantir的Gotham平台沒有直接競爭對手，但Burry看到的卻是重演的模式。

科技泡沫的歷史警示：一個過去的教訓

歷史反覆證明，革命性技術常引發非理性的投資循環。大約三十年前，網路的崛起使點com公司估值飆升至前所未有的水平——許多公司的市銷率（P/S）介於30到40之間。當現實未能符合預期時，泡沫破裂，令人震驚。

此後，基因測序、奈米科技、3D列印和區塊鏈技術等也出現類似的循環。每一次都帶來變革的承諾，但都讓在高峰熱情中買入的投資者失望。

人工智慧革命可能也會走上相同的軌跡。問題不在於AI是否會帶來變革，而在於採用與優化的速度有多快——更重要的是，現有估值是否能在不可避免的修正期間維持。

估值指標發出紅色警訊

支持Burry看空論點的最有力證據在於估值倍數。英偉達近期的市銷率（P/S）突破30——這是大多數大型科技股在網路泡沫時代的歷史天花板。Palantir的市銷率更高，達到152。

這些倍數顯示，當前的市場價格已經反映了數十年的完美執行與成長預期。若其中任何一家公司出現即使是適度的失望，錯誤的空間幾乎已經不存在。短期內，美聯儲政策和強勁的盈利增長可能支撐這些估值數個季度，但歷史告訴我們，這種極端狀況很少能長久持續。

對投資者的意義

Michael Burry的空頭倉位或許來得過早。市場動能、寬鬆的貨幣環境以及企業的實力，可能推動英偉達和Palantir更高，直到重力重新拉回。然而，統計證據顯示，他的逆向押注與長期概率相符。

時機尚未可知——泡沫可能比懷疑者預期的持續更久——但最終修正的方向，似乎已由數十年的市場經驗所支持。