液冷基礎設施：為何在數據中心競賽中一隻股票領先另一隻

推動人工智慧基礎設施的浪潮正在重塑電氣設備與連接解決方案領域的投資機會。安費諾 (APH) 和 nVent Electric (NVT) 站在這場轉型的前沿，但它們的發展路徑卻截然不同。問題不僅在於哪家公司會繁榮——更在於理解哪種商業模式能更好地為投資者迎來正在重塑全球資料中心的液冷革命做好準備。

AI基礎設施熱潮：兩條不同的路徑

兩家公司都在捕捉AI資料中心大規模建設的需求，但它們的曝光度與執行策略卻根本不同。nVent Electric專注於熱管理的專業技術，而安費諾則在多元互連解決方案上進行多元布局。這個差異很重要，因為資料中心基礎設施市場並非單一體。

nVent Electric的策略聚焦於液冷技術，隨著GPU密集型工作負載產生前所未有的熱量，這一解決方案變得越來越迫切。公司在2025年第三季報告有機訂單較去年同期激增約65%，主要來自大型AI資料中心專案。更具說服力的是，其積壓訂單連續擴大兩位數，建立了可預測的收入管道。公司已部署超過1吉瓦的冷卻容量，並計劃在2026年初將明尼蘇達的生產設施擴增一倍，顯示對持續需求的信心。

然而，這種專業化也帶來風險。nVent Electric在2025年第三季就面臨了$45 百萬美元的關稅與通膨負面影響，其中關稅約佔$30 百萬美元。預計2025年全年，關稅相關的利潤率壓力約為$90 百萬美元。這些逆風威脅到盈利能力，尤其在收入增長動能本應轉化為盈利槓桿的時候。

相較之下，安費諾則捕捉了更廣泛的基礎建設浪潮。其IT資料通信部門在2025年第三季成為公司最大收入來源，占總營收的37%，並較去年同期成長128%。該部門提供高速連接器、電纜和電力解決方案，支援AI伺服器與機櫃內的資料與電力傳輸。這一成長不僅限於AI：傳統雲端與企業資料通信需求在該季度也有所增強，提供了nVent Electric所缺乏的多元化。

液冷只是故事的一半

兩家公司表現中浮現的一個關鍵敘事是，液冷作為標準基礎設施解決方案的可行性。目前，資料中心中不到10%採用液冷，但下一代GPU架構對更先進的熱管理方案需求日益增加。這代表一個真正的長期結構性轉變，而非暫時的AI熱潮。

nVent Electric與NVIDIA合作夥伴網絡的合作，彰顯其在最具影響力GPU製造商中的可信度，並將公司觸角延伸至全球AI基礎設施客戶。公司在液冷領域的十年經驗提供了工程深度，競爭對手難以模仿。然而，液冷是否能成為主流，仍取決於成本競爭力與供應鏈穩定性——這些都是關稅風險的真實威脅。

安費諾的連接器與電力基礎設施，雖然在熱管理方面較少專精，但支撐著液冷系統運作的底層架構。其早期參與AI平台設計與強大的客戶關係，使公司能在任何冷卻技術最終佔據主導地位時受益。

成長、估值與市場定位

Zacks共識預測，nVent Electric 2025年的營收為38.3億美元 (年增11.1%)，2026年營收達到43.9億美元 (年增14.8%)。而安費諾預計2025年營收將較去年成長49.4%，2026年則有12.4%的增幅。

這些不同的成長輪廓反映了盈利預估修正的趨勢，分析師對安費諾的看法明顯更為樂觀。未來銷售倍數方面，nVent Electric的市盈率為3.79倍，而安費諾則為6.25倍。安費諾的溢價估值與其預期的高速成長和優越的盈利動能密切相關。

過去三個月，nVent Electric股價上漲6.2%，而安費諾則上漲8.9%，這個溫和但具有象徵意義的表現差異反映了基本面動能。

利潤壓力的兩難

nVent Electric的獲利之路面臨結構性阻力。除了關稅外，工業製造中的通膨壓力仍在持續。管理層承認，即使營收增長加快，利潤率短期內仍受限制。這形成一個矛盾：公司雖然訂單流入創新高、積壓訂單豐厚，但傳統上推動股價表現的利潤率擴張卻難以實現。

安費諾在多元化的終端市場運作，並在關鍵互連解決方案中擁有較強的定價能力，展現出更佳的營運槓桿。公司在高利潤率的IT資料通信產品上的曝光，即使在成本壓力有限的情況下，也能支持利潤率擴張。

哪個投資更符合投資者優先考量？

對於尋求純粹液冷採用曝光的投資者來說，nVent Electric提供專業化的上行空間。公司在熱管理的工程專長與既有裝置基礎，構成獨特的競爭優勢。然而，關稅負擔與利潤壓力也提醒投資者短期回報需謹慎。

安費諾則展現較為平衡的風險與報酬。較快的成長、改善的盈利預估、優越的近期股價表現，以及Zacks Rank #1 (Strong Buy) versus nVent Electric’s #2 (Buy)的分析師信心，都支持其價值。雖然估值相較nVent Electric偏高，但成長差異與商業模式的韌性，支撐其溢價合理。

對於在AI基礎設施建設中尋找投資機會的投資者來說，安費諾的多元化組合與利潤走勢提供比nVent Electric更具吸引力的進場點。液冷革命確實存在，但透過同時面對關稅逆風的公司來捕捉，則可能帶來不必要的執行風險。