美元回落，美聯儲政策放緩，歐元/美元因歐元區擔憂而下滑

美元指數週四小幅反彈，僅上漲0.05%，儘管面臨來自美國經濟數據疲軟和聯準會政策預期轉變的重大阻力。

經濟數據疲軟初期引發美元走弱

週四早晨公布的兩份令人失望的報告最初拖累美元走低。美國11月CPI年增率為+2.7%，低於預期的+3.1%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI為+2.6%，弱於預期的+3.0%，並創下近4.5年來的最低增速。12月費城聯儲製造業景氣指數急劇惡化至-10.2，遠低於市場預期的改善至2.3。

這些較為疲軟的數據引發市場猜測聯準會可能在2026年前維持寬鬆偏向，進一步削弱美元的避險吸引力。

失業救濟申請數穩定，但整體壓力仍存

一個亮點是美國每周初請失業救濟人數下降13,000至224,000，幾乎符合市場預期的225,000。勞動市場展現韌性，但這無法抵消通脹和商業情緒數據傳遞的鴿派信號。

市場目前預計聯邦公開市場委員會（FOMC）在1月27-28日會議上降息25個基點的概率為27%，反映出對短期經濟前景的謹慎態度。

歐元/美元在財政擔憂與降息預期下承壓

週四歐元回落，EUR/USD下跌-0.14%，因為貨幣政策信號分歧和財政擔憂對匯率產生壓力。歐洲央行按預期維持利率不變，並將2025年歐元區GDP預測從1.2%上調至1.4%，但官員隨後表示，利率可能在本次循環中大致已經完成降息。

歐洲央行將存款利率維持在2.00%，歐洲央行總裁克里斯汀·拉加德形容歐元區經濟為“韌性十足”——此番言論最初支撐了EUR/USD，但不足以抵抗其他阻力。

德國宣布明年將國債發行規模提高近20%，達到創紀錄的5120億歐元($601 billion)，顯示財政壓力已成為歐元區情緒的持續拖累。

日圓因BOJ升息預期而走強

美元/日圓下跌-0.08%，因美元走弱和美國國債收益率下降，降低了美元計價資產的收益優勢。市場預計日本銀行在週五的政策會議上升息25個基點的概率為96%，為日圓提供結構性支撐。

然而，日本財政壓力仍在——據報導，政府考慮在2026財年推出超過120兆日圓($775 billion)的創紀錄預算，限制了日圓的升值空間。

貴金屬受到鷹派央行言論壓力

週四，貴金屬價格回落，因股市走強降低了其作為避險資產的吸引力。2月COMEX黃金收盤下跌-9.40 (-0.21%)，3月COMEX白銀下跌-1.682 (-2.51%)。

包括歐洲央行總裁拉加德和英格蘭銀行行長貝利在內的鷹派央行官員表示，進一步降息的門檻已提高，抑制了對黃金和白銀的需求，這些資產本益於寬鬆貨幣政策。

但基本支撐仍然強勁。央行購買持續支撐黃金價格——中國人民銀行在11月將儲備金擴增30,000盎司，達到7410萬盎司，連續第十三個月累積。根據世界黃金協會數據，全球央行在第三季度購買了220公噸黃金，比第二季度增長28%。

白銀則受到庫存緊張的支撐，11月21日上海期貨交易所倉庫持有量降至519,000公斤，為十年來最低水平。自10月中旬創紀錄高點後，白銀ETF持倉在週二反彈至近3.5年高點，顯示需求再度升溫。

川普的聯準會主席人選信號帶來長期不確定性

一層不確定性仍在籠罩美元前景：川普總統表示，他將在2026年初宣布下一任聯準會主席人選。市場分析認為，國家經濟委員會主任凱文·哈塞特是最有可能的人選，認為他比現任領導層更偏向貨幣寬鬆。這一鴿派聯準會領導的前景，使美元升勢受到限制，也支撐了對低實際收益率敏感的資產價格。

總結

週四的市場動作反映了經濟數據疲軟偏向降息與央行言論試圖維持政策紀律之間的持續緊張。儘管就業救濟申請數超預期，但美元未能持續漲勢，凸顯聯準會寬鬆預期已深度反映在市場定價中——美元走勢在2026年前仍充滿不確定性。